Colonial huele a azufre, como diría Chavez

Ya sabéis que Inmobiliaria Colonial es el valor en Bolsa que más ha bajado su cotización en el 2007 (aproximadamente un 60%). También sabéis que esta inmobiliaria la fundó La Caixa y que le vendió al empresario sevillano Luis Portillo el 40% de la compañía por 1.500 MM. de euros el 2006. La Inmobiliaria Inmocaral se hizo con el 93% de Colonial a través de una OPA pagando a 63 euros la acción (hoy cotiza a 1,65 €). Como se ve, La Caixa vendió en el momento oportuno.
Mirar la gráfica. Cada columna es una semana de cotización. ¿Qué os parece?
Seguro que también sabéis que Colonial decía que estaba tratando de fusionarse con la francesa Gecina, a efectos de encontrar a alguien con liquidez o flujos que permitan a Colonial pagar la amortización de la deuda que tiene y que es inmensa: unos 7.000 MM. de euros.
Para financiar el proyecto de compra de Colonial, valorado en 3.761 millones de euros, Inmocaral acometió ampliaciones de capital por 2.687 millones y junto a accionistas de referencia como el propio Portillo (38%) o Alicia Koplowitz (10%), aparecieron nuevos accionistas como Nozar, Caja Duero, Reyal y Grupo 2000, de la familia Carabante. Todos ellos pierden en este momento ingentes cantidades de dinero.

Nada nuevo hasta aquí, pero ahora viene lo mejor.

1) Parece ser que determinados Bancos tenían en sus operaciones de préstamo para financiar esta operación garantías en acciones.
Dado que se han incumplido determinados términos de estos contratos, los Bancos han ejecutado la garantía y por lo tanto un gran paquete de acciones han sido puestas en el mercado. Y esta sobreoferta ha ocasionado el desplome de las acciones en los últimos días.
Pero aquí viene lo sorprendente. Se sabía que en las últimas semanas se habían tomado acciones en préstamo de Colonial. Y el número de acciones tomadas en préstamo eran de tal orden que superaban incluso el número de acciones que se cotizan en Bolsa. Todo un desmadre de apuesta a que las acciones bajarían. ¿Y quienes eran los que habían tomado estas acciones en préstamo? ¡Pues los propios accionistas! Se desprende de este dato que cómo sabían que iba a ocurrir la ejecución bancaria, suponían (correctamente como se ha visto) que el valor de las acciones se desplomaría y efectuaron una operación de cobertura.
Yo creo que los afectados (probablemente bancos) por esta cobertura, que les habrá costado un buen paquete de millones de euros, estudiaran muy mucho este contrato, ya que los accionistas de Colonial evidentemente tenían información privilegiada y sabían que el valor de la acción bajaría con seguridad.

2) La Caixa no sólo vendió Colonial en el momento oportuno (¿por cierto habéis comprado Criteria?) sino que entre el Patrimonio vendido incluido en la cartera de Colonial se hallaba uno de los dos edificios donde residen las oficinas centrales de esta entidad. Así Colonial alquilaba el edificio a La Caixa.
Como La Caixa percibe el olor a azufre y no le debe gustar la situación que se esta viendo en Colonial, no puede permitir que esta inmobiliaria pueda llegar a una situación concursal (suspensión de pagos) y ver su edificio central entregado a otro banco como pago de deudas (imaginaros a Caja Duero alquilándole el edificio central a La Caixa, ¡horror!).
Pues no. La Caixa ha recomprado su edificio y así les ha dado un poco de liquidez a Colonial (107 MM., más otras compras junto con Abertis que han supuesto una inyección total de 308,6 MM. y que ha sido calificada como una operación de r otación normal de activos), que alivia la tesorería, pero no resuelve el problema de fondo. Me temo es que con esta operación La Caixa habrá recomprado su edificio a un precio más barato. Redondo.

3) Operación Nochebuena. ¿Intento de manipulación del mercado?
Leo en la red que la mañana del sábado 22 de diciembre se efectuó una reunión en Sevilla entre los presidentes de seis Cajas de Ahorro Andaluzas (las cuales supongo a todas atrapadas en la financiación del préstamo para la compra de Colonial) y representantes de Colonial.
No voy a entrar en el interés político en resolver el tema, ya que parece tenían bastante interés en encontrar un parche. Y es que a nadie interesa que aparezcan problemas en plena campaña electoral.
Pero las entidades financieras enviaron a personas de segundo nivel que no se pudieron comprometer a nada. Buena forma (muy antigua) de evitar el embolado, que en esta ocasión consistía en obtener 100 MM. de euros ¡para sostener la cotización de Colonial en Bolsa!.
Y esto liga con el punto primero. Se trataba de mantener artificialmente el valor de la acción para evitar que se le aplicase la cancelación de un contrato de derivados que firmó una de las sociedades de Luis Portillo. Es el problema de ligar créditos con cotización en Bolsa. Como el valor de la acción se hundió, parece ser que se le reclaman 43,56 MM. de euros.
En EEUU en este momento Luis Portillo estaría ya en el punto de mira de la SEC. En España se han limitado a escucharle, suspender la cotización unas horas… y aquí no ha pasado nada.

Quién si ha tomado medidas contra Luis Portillo es el resto de accionistas mayoritarios. Ya no es Presidente de Colonial a pesar de ser el primer accionista.
A Portillo probablemente le pasará lo mismo que a Bañuelos en Astroc.

4) Una vez ya nadie tiene interés en esta acción (especialmente los fondos internacionales) levantar su cotización se muestra como algo imposible. Hoy la acción ha cerrado a 1,65 €, pero ha llegado a cotizar a 1,44 €.
Posiblemente el anunció de fusión con Gecina fue un farol para intentar levantar su valor. Ni así.