lunes, diciembre 15, 2008

Madoff : La estafa suprema


Acababa mi artículo del viernes, Bancos, Banquitos y Banquetes, anunciando la nueva estafa internacional con origen en el país más serio (es un chiste) financieramente: los EEUU. No es de extrañar que al Presidente de EEUU le tiren zapatos a la cara y es que media humanidad haría lo mismo si pudiese ante este pillaje planetario sin fin, digno de los tiempos del pirata Drake. Lo que no entiendo es como les siguen fluyendo inversiones procedentes del extranjero, cuando el historial delictivo ya es tan impresionante. Creo que hay que planterase seriamente el no invertir en EEUU. Que se financien ellos solitos sus agujeros fiscales y comerciales.

A lo largo del fin de semana he leído mucho sobre esta estafa y no deja de ser sorprendente que se haya llegado a esta situación sin que nadie se entere. Para aquellos que culpan directamente a los Bancos he aquí la cadena de “responsabilidades”:

Cliente
Comercializador (p.ej. SANTANDER)
Administrador (Optimal)
Depositario (HSBC)
Auditor (Friehling & Horowitz)
Regulador (SEC)
Gestor (Madoff)

Como puede observarse el Comercializador está bastante vendido si todos los demás le cuelan el gol, ya que no tiene capacidad de inspeccionar a Madoff.
Pero debía haber sospechado de esa rentabilidad tan buena permanente (en catorce años la firma sólo registró cinco meses con pérdidas). Pero, claro, eso es precisamente lo que querían muchos de los clientes que…

A un panal de rica miel
cien mil moscas acudieron,
que por golosas murieron,
presas de patas en él.
Otra dentro de un pastel
enterró su golosina.
Así, si bien se examina,
los humanos corazones
perecen en las prisiones
del vicio que los domina.

(Fábula XI de Samaniego, siempre tan actual).

Interesante es leer a través de quien se ha estafado en España (¡divina jet!) y un buen artículo, como siempre, de McCoy en el que sitúa la estafa como una etapa más del ajuste de esta crisis.

¿Y quienes son los paganos en esta ocasión? Por lo que se ve los reyes del mambo son el Santander (¡ay Botín y familia, que parecíais tan listos!) y el HSBC inglés. Claro que en el caso del Santander no es el Banco sino sus clientes, quines llevan la parte del león como ocurrió con Lehman Brothers y ahora ya han dejado claro que no van a tapar el agujero. Que cada palo aguante su vela. Y la única alegría que conlleva todo esto es que los cazadores también han sido cazados.

Como ocurría con los sellos españoles, rentabilidades permanentes superiores al mercado como las que pagaba Madoff son siempre sospechas y especialmente cuando los mercados se hunden. Esta simple pregunta, sobre la rentabilidad excelsa de estos Hedge Funds, se la tendrían que haber hecho el regulador de EEUU (SEC) y los auditores, pero o dormían el sueño de los justos o paraban la mano (apuesto por lo último, como en Enron).
Otros artículos interesantes son: Ponzi para elegidos (Emilio Ontiveros) NYT: Look at Wall St. Wizard Finds Magic Had Skeptics (como funciona un sistema Ponzi).

Por cierto, que las oficinas de Madoff se encuentran en un rascacielos de Nueva York que me encanta y que se le conoce como el Lipstick (lápiz de labios).

viernes, diciembre 12, 2008

Bancos, banquitos y banquetes

BANQUETE el que se está dando la banca a costa del Estado y del BCE. Ayer acudieron todos como jauría desenfrenada al dinero barato que les ofrece el Gobierno (que obtendrá en agradecimeinto y en su día suculentos préstamos cuando haya elecciones para financiar su campaña electoral, incluida claro la de la oposición que no dice ni mú). No es de extrañar que la gente manifieste ya su clara oposición a estas ayudas que solo sirven para mantener sus beneficios y que no impiden que empiece el baile de despidos, como ya ha anunciado el Sabadell, que reducirá en 500 personas su plantilla (cuando en junio aún afirmaba que mantenía su plan estratégico de crecimiento). ¡Vaya cambio!.

Naturalmente en la subasta anterior, la primera, hicieron el paripé y acudieron cuatro, entre ellos La Caixa, para dejar claro que si acudía una entidad no pecadora, los demás tampoco eran pecadores por hacer lo mismo. Salvada la honra con la comedia inicial, ¡a por el dinero!.

Pero el Gobierno, a través del Banco de España, también va a echar un cable. Ya ha anunciado que les permitirá hacer menos provisiones genéricas. Por lo tanto la Banca sólo tendrán que hacer frente a las provisiones especificas, es decir a las evidentes y obligatorias, y el año que viene, con el famoso colchón transformado en fina estera playera, Dios dirá, pero mientras los resultados que darán al cierre del 2008 no presentarán ni mucho menos color rojo.

¿Y que ocurre con el dinero del BCE?. Ahí tenéis al señor Trichet exasperado (amenazando con no bajar más los tipos), bajando el precio del dinero y el Euribor reduciéndose a paso de bailarina del Bolshoi, es decir 3 puntos básicos por día, no se vaya a marear el índice. Así, mientras, los Bancos y Cajas van recogiendo un dinerillo de las hipotecas, que se renuevan sin disfrutar de la bajada y que durante seis meses van a continuar pagando lo suyo.

Más aún, el dinero abaratado que obtienen no lo prestan barato, ya que están subiendo los márgenes quedándose así parte del beneficio de la bajada (¿qué nombre debe tener esto?). Haciendo el agosto en plena crisis algunos, y otros salvando los papeles, que van apuradillos. ¡Lo veis como la Banca española es muy solvente!

Queda claro que este Oligopolio mantendrá sus buenos resultados mientras que el resto de sectores padece lo suyo. Una vez más se cumple aquello que dijo Mark Twain: “Un banquero es alguien que os presta un paraguas cuando el sol brilla y os lo reclama al caer la primera gota de agua". La banca está en pleno proceso de recogida de paraguas y comprando paragüeros, porque tanto paraguas no les cabe ya en sus sedes (especialmente los paraguas inmobiliarios).

BANQUITOS son algunos desgraciadillos que se atracaron tanto de ladrillo que ahora el vómito los está dejando exhaustos. Así vemos nuevas rebajas de rating, que ahora han sido para la CAM y Bancaja. Naturalmente los respectivos afectados han afirmado rápidamente que esto es una venganza por haberse dado de baja de los servicios de S&P, pero todo el mundo sabe que cuando te das de baja de una compañía de rating, en este caso S&P, está obligada a dar el rating actualizado. Ellos mismos se han buscado la foto, que claro no es buena.

BANCOS. Vamos a ver lo que ocurre con la superestafa MADOFF (yo creía que los procesos piramidales, como los sellos españoles, eran típicos de países bananeros, pero ya vemos que EEUU va camino de ser uno de ellos) en EEUU, que dicen que afecta a la banca española. Después de la pérdida de las inversiones en Lehman Brothers, ahora esta. ¿A quién afecta? Las dudas se despejaran en los próximos días. ¡Pero son 50.000 MM. de dólares!. Por si a alguien le quedan dudas sobre la desregulación que existe en EEUU.

miércoles, diciembre 10, 2008

El exministro y el desempleo

Caía una fuerte lluvia esta mañana. El radar metereológico de la Generalitat (una herramienta sensacional) me mostraba claramente que la cosa no iba a tener arreglo en horas, por lo que por primera vez en mucho tiempo he renunciado a mi querida moto (¡cuantas horas ganadas en desplazamientos!) y me he dirigido al transporte público. Larga espera, pero he viajado sentado, gracias a que los estudiantes no van ya por estas fechas a clase y es que mi línea de autobús va llena siempre de universitarios y colegiales.

Mientras mi vista recorría el medio vacío bus me ha dado por unos momentos la sensación de que estaba en aquel viaje inolvidable que hice en autocar (por llamarle algo) en Perú, de Lima a Arequipa, pasando por Nazca, ahora ya hace veinte años.

Y es que el autobús transportaba muchas mujeres inmigrantes sudamericanas que seguramente se dirigían a limpiar hogares, ya que el autobús finaliza su recorrido en la parte “alta” de la ciudad.

Mientras hacia malabarismos con el periódico, intentando leerlo sin pasárselo por la cara a la menudita ecuatoriana que tenía a mi lado, pensaba en la mano de obra barata inmigrante y mira por dónde el artículo de José Luis Leal hoy en El País ha venido a completar mi particular viaje en bus.

J.L. Leal fue ministro de esa derecha que tuvo que disfrazarse para superar la transición intentando no perder las riendas del poder que había detentado durante cuarenta años. Juguemos al juego democrático que ya volverán mejores tiempos y ya no necesitaremos disfraces, se dijeron. Y fabricaron UCD. Pasada esa etapa UCD se suicidó y apareció la derecha de siempre: AP, luego convertida por el marketing en PP.

Leyendo el artículo de este exministro de Economía y hombre del Rey he recordado la singular forma que tiene la derecha de ver el paro.

El primer principio de su pensamiento es que el desempleo es culpa siempre del parado. El mundo está lleno de gente que no quiere trabajar y el Estado lo favorece pagando el desempleo. De esta forma el empresario nunca es culpable del paro. Siempre está libre de pecado.¿Cuántas veces hemos oído, “los buenos profesionales siempre encuentra trabajo”.? Quien no trabaja es porque no quiere. Para la derecha la oferta y demanda de empleo no existe. Sólo hay trabajadores y gandules.

El segundo principio es que "la gente en este país no quiere hacer ya determinados trabajos". Por lo tanto "no queda más remedio" que aceptar inmigrantes que hagan esas desagradable tareas.

En primer lugar esta afirmación habría que corregirla. La frase correcta es “los españoles no quieren hacer determinados trabajos si se pagan con salarios infames”.

Lo que subyace detrás de todo esto es la voluntad permanente de hundir el nivel de los salarios (su sueño es eliminar incluso el salario mínimo). Si la oferta de trabajo en el mercado se resiste a aceptar unos salarios determinados, nada mejor que aceptar más y más pateras que aportarán trabajadores que competirán por esos empleos aceptando unos salarios muchísimo más bajos. De esta forma se quiebra la resistencia de los asalariados. Sin olvidar que mucha gente con dinero ahora tiene conductor, jardinero, cuidador de la abuela, cocinera y chica de servicio. Hace quince años les era imposible disponer de este nivel de asistencia que ahora tienen. Recordemos por qué Berlusconi se volvió atrás en sus leyes contra los inmigrantes.

Viene esto a cuento de que el Sr. Leal afirma en su artículo que una de las prioridades actuales es la reforma de la educación potenciando la Formación Profesional. Nos dice este señor que si enseñamos más FP reduciremos el nivel de desempleo.

Que yo sepa y en mis múltiples relaciones con las empresas, nunca he oído queja alguna de que los empresarios tengan problemas para cubrir determinados puestos de trabajos por no encontrar profesionales adecuados (según esto las empresas estarían o bien llenas de puestos vacantes o llenas de ineptos). Es un auténtico chiste (en realidad es una burla) leer esta afirmación. ¡Si los tres millones de parados hubiesen estudiado FP ahora no tendríamos tanto paro!, viene a afirmar este señor.

En realidad la derecha lo que querría es que hubiese menos universitarios y los pocos que quedasen serían naturalmente sus cachorros que así se asegurarían determinados puestos de trabajo en las empresas, cada vez más escasos, por la dura competencia ahora de "tanto título".

Yo creo que mejor sería que este señor se dedicase a escribir sobre otra cosa. Por ejemplo sobre los intereses franceses en España, que tan bien ha venido cuidando.

Ha llegado el momento en que todo el mundo ha de decir algo en los medios de cómo se ha de arreglar la crisis (por cierto, ¿por qué no lo hizo cuando fue ministro de Economía, época que registro la inflación más brutal de todos los tiempos?) y la prensa se llenará de afirmaciones manidas y huecas que veremos repetidas hasta la saciedad (de la misma forma que nos decían antes de que no había burbuja): ”crear empleo en sectores productivos de mayor valor añadido”, “diálogo más abierto con la oposición (¿?)” , “optimización de los recursos disponibles”, “reformas estructurales” y cosas semejantes. Y es que todo es muy fácil.

Tan fácil como hacerse rico a título personal: es tan sencillo como ganar mucho dinero.

Salarios: el largo viaje hacia el plato de arroz

Al grito de “a por ellos, que son pocos y cobardes” o también el de “la ocasión la pintan calva”, o el más manido de “tonto el último”, gran parte de las multinacionales, ya sea la Banca, el automóvil, la alimentación o cualquier otro sector económico, están aprovechando que la palabra crisis se ha extendido por el planeta para hacer aquellos movimientos y ajustes que en otro momento habrían sido inaceptables socialmente.
Vemos que el objetivo imperturbable de estas compañías es el beneficio a corto plazo. Y este objetivo les lleva permanentemente a conseguir la reducción de los salarios. Su leiv motiv, un objetivo loable, que las hace más productivas, más rentables para de esta forma asegurar los puestos de trabajo. Bueno, esto último es lo que venían diciendo. Ahora naturalmente queda al descubierto que lo que pretendían realmente es lo de ganar más dinero y que los puestos de trabajo era puro decorado, y ahora lo que priva es que cuantos menos, mejor.
Por lo tanto, toda multinacional que se precie ha de conseguir tener sus centros productivos y servicios en países con salarios equivalentes al plato de arroz para un día. Salarios de subsistencia para mantener viva la mano de obra. Y ya vale.
Un ejemplo claro de esta tendencia lo tenemos comparando (ver gráfico) los salarios de las tres grandes compañías automovilísticas de EEUU y las de Japón. Mucho más alto el precio/hora del trabajador americano que el Japonés. Pero, ¿cuál es la diferencia?. Pues exactamente el coste de la seguridad social (que en EEUU no hay y la pagan las empresas que quieren darles este beneficio a sus trabajadores). Por lo tanto está clara la solución. ¿Cómo pueden ser competitivas las empresas USA? Pues eliminando la Seguridad Social. Y así se va avanzando en la degradación: el largo viaje hacia el plato de arroz.

Naturalmente por otro lado estas empresas quieren mantener sus ventas, base de la obtención de sus beneficios. Pero no se dan cuenta que jugando todos el mismo juego, al final no hay compradores, como estamos empezando a comprobar. Crack de la demanda.
La globalización no funciona y es cuestión de tiempo que esto acabe explotando, en la medida que más gente, poco a poco, y en todo el planeta, se aproxime al salario “del plato de arroz”.
Explosiones sociales que ahora aparecen como hechos aislados, como es el de Grecia en estos momentos, aparecerán frecuentemente en otros muchos países.

Se ha avanzado hasta llegar a un nivel de deterioro importante y los Gobiernos, que se dejaron quitar el poder económico en su momento, cediéndolo a “los mercados”, ahora creen que lo pueden arreglar subvencionando y prestando dinero en cantidades siderales. Ya es tarde, como dice aquel refrán: a burro muerto cebada al rabo. Muerto el consumidor o el asalariado (como guste más) ahora todo son ayudas.
Sólo parcelando otra vez los mercados se puede arreglar esto. Si Sony quiere vender televisores en España, que ponga sus fábricas en España. Es la única forma posible de mantener las ventas a largo plazo: pagando salarios que comprarán sus productos.

Sin embargo el proceso al que asistimos es el inverso: se paga cada vez menos y por lo tanto se compra menos, y así la solución es despedir más gente y darles una vuelta de tuerca más a los salarios… y la espiral no tiene fin en este proceso de degradación. ¿Quién lo arregla?

Click encima del gráfico para verlo más grande

jueves, diciembre 04, 2008

El hundimiento inmobiliario

Va tan rápido el hundimiento del mercado inmobiliario, que si escribes cuatro líneas sobre el tema a los cinco días los acontecimientos superan lo previsto y así en dos semanas hemos visto como Tremón, Habitat y Aifos presentaban suspensión de pagos.
Escribía el 15 de noviembre sobre los importantes y graves problemas de muchas de las grandes inmobiliarias y hemos visto en los últimos días una gran “mascletá”, y no tenemos más suspensiones grandes porque los bancos han decidido entrar como accionistas transformando así la deuda en acciones y enladrillándose hasta las cejas (Metrovacesa). La banca va a tener que abrir nuevas oficinas, pero no para dar créditos (negocio difícil hoy en día), sino para vender pisos.

Ahora es el semanario inglés The Economist quien advierte en su próximo número de que “lo peor está por venir en la crisis del sector inmobiliario español y de que el mercado se va a encargar de terminar con una queja constante de los españoles durante los últimos años, la de que la vivienda tiene unos precios exorbitantes”.

Algún día u otro toda está inmensa cantidad de pisos y terrenos que se están quedando los Bancos tendrá que salir al mercado y como explicaba McCoy en Cotizalia (de forma muy bien argumentada, leer el artículo) hace unos días, la fuerte caída de precios será inevitable. Y claro, con la baja demanda que hay y ausentes las facilidades financieras, la caída de precios puede estar en el 50% tantas veces anunciado. Mira por donde vamos a terminar definitivamente en España con el mito del ladrillo, que ha sido la apuesta segura de inversores durante mucho tiempo. A los españoles les va a resultar difícil de entender que los precios caigan tan drásticamente después de años comprando ciegamente a cualquier precio bajo el lema de “compra hoy que mañana será más caro”. Pero ya se sabe: todo lo que sube baja.

La opción Zimbabue

Este país africano, regido desde 1980 por un violador de los derechos humanos (al que nadie invadirá para restaurar la democracia porque no tiene petróleo), el dictador Mugabe, y que cuando era colonia inglesa (Rhodesia del Sur) y cuando se independizó, era uno de los países con más renta per capita de África, está arruinándose gradualmente hasta que en los últimos años se ha hundido totalmente. La solución (que en el fondo no es ninguna solución), muy antigua, para intentar resolver el problema, ha sido la muy manida y eficaz de darle a la máquina de hacer billetes. Así en estos momentos, Zimbabue registra la que puede ser la inflación más grande de la historia mundial.
Veíamos esto desde nuestros paraísos económicos como una solución de país bananero y pensábamos que por aquí no llegaríamos a ver nunca cosas semejantes.

Pues… bueno, llegar a los niveles de Zimbabue no creo que lleguemos (aunque no hay que olvidar la hiperinflación Alemana de entreguerras), pero la opción Zimbabue tiene todos los números de ser la elegida para resolver los enormes pagos de “rescates” que estamos viendo.

En el post que público hoy con gráficos, puede observarse uno que muestra de forma visible (porque con cifras cuesta imaginarlo) lo que representan las “ayudas” o “rescates” efectuados hasta la fecha en EEUU. Más de $8 trillones (americanos) de dólares han sido ya comprometidos por el gobierno para combatir la crisis. Esto es más de la mitad del valor de todos los bienes y servicios que los EEUU producen en un año.

Está muy bien que el Estado salga al rescate de la economía y se endeude para conseguir evitar la probable depresión (la recesión ya no la evita nadie), que puede ser profunda y larga. ¿Pero como se paga este endeudamiento salvaje?

Pues sólo hay tres formas:

a) incrementar los ingresos vía impuestos
b) tomar dinero prestado y pagar los rescates a plazos
c) fabricar dinero

Veamos su factibilidad.

a) Imposible subir impuestos (Obama ha ganado las elecciones prometiendo lo contrario) ya que precisamente eso reduciría el consumo, y lo que se trata de conseguir es precisamente lo contrario, que la gente tenga más dinero para comprar.
b) Tomar dinero prestado va a ser difícil. Los EEUU ya estaban endeudados hasta el cuello antes de acumular este nuevo salvaje endeudamiento. Han sido hasta la fecha países como China o Japón los que con los dólares obtenidos en su superávit comercial invertían en deuda USA. Pero esto se puede haber acabado, ya que existe un riesgo de que sus inversiones puedan perder mucho dinero si el dólar se devalúa. Pero lo más importante es que estos países necesitan reactivar también sus economías. Por lo tanto el dinero lo van a dedicar prioritariamente a sus necesidades. El mundo tiene menos dinero para prestar. Esta es la realidad.
c) Sólo nos queda esta. La muy antigua y manida de darle a la máquina de los billetes. Eso supone inflación (más billetes para pagar los mismos bienes) y ya sabemos que con inflación las deudas se reducen. Objetivo cumplido.

Diagnostico para el futuro:

1) Inflación
2) Devaluación del dólar ya que será quien más billetes haga.
3) Ganadores: los que conserven el puesto de trabajo y su salario se vea actualizado al igual que la inflación y tengan deudas, ya que estas cada vez les supondrá menos esfuerzo su pago. El Estado, con inflación, siempre es un ganador, ya que así paga sus deudas.
4) Perdedores: Los prestamistas, los que se han quedado sin trabajo con la crisis y los que sus salarios o pensiones no se actualicen con la inflación (la real, no la que nos dirán oficialmente). O sea la mayoría.

EEUU ya ha empezado a practicarlo con la “fabricación” de 800.000 MM. de dólares directamente del Banco Central. En ningún momento se aceptará que haya deflación y se generará el dinero que haga falta para producir inflación que pague las deudas del Estado, que pagaremos así todos, aquí y en EEUU. La opción Zimbabue, la de crear dinero del aire, que nos parecía tan tercermundista, resulta que es la que van a seguir todas las economías del primer mundo.

Y no olvidéis que mecanismos para crear dinero hay muchos, no sólo el de hacer más billetes y tirarlos desde un helicóptero. Este es el sistema más primitivo y hay muchos más sistemas para inyectar billetes en la economía.
 
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