Cajas tocadas

Como estaba previsto (ver este post anterior), van a ser las compañías de rating las que nos dirán que Cajas están tocadas. Ayer algunos medios de comunicación (extrañamente no apareció en El País), indicaban las Cajas cuyo rating ha sido rebajado por Moody’s.
Es decir, consideran que la crisis inmobiliaria es más severa de lo que se creía inicialmente y que estas entidades de ahorros tienen dificultades para acceder a fondos externos, y que el endeudamiento de las familias se ha incrementado y vaticina un incremento de la morosidad.

En concreto, la agencia ha rebajado la calificación de:

Caja Insular de Ahorros de Canarias
Cajamar
Caja de Ahorros de Ávila
Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Segovia.

Asimismo, coloca en proceso de revisión las calificaciones a:

Caixa de Catalunya
Caixa d´Estalvis de Tarragona
Caixa d´Estalvis de Terrassa
Bancaja
CAM.

Finalmente, coloca en revisión la perspectiva de Caixanova.

Naturalmente, no han pasado 48 horas de la publicación de esta información, que Moody's rápidamente ha dicho que esto no significa nada. Que las cajas están sanísimas, etc., etc.. La ceremonia de la confusión.

Resumen (fácil):

1) Esto puede tener consecuencias.
2) Pues ya sabéis…

Cuestionando la relación entre riqueza en materias primas y opresión

Utilizando una serie de bonitos gráficos el columnista de NYT Thomas Friedman, quien estableció en el 2006 la Primera Ley de la Petropolítica, nos dice “que el precio del petróleo y el camino de la libertad siempre se mueven en direcciones opuestas”.

He aquí alguno de estos gráficos.






Aparentemente son muy convincentes, pero no son correctos, como se ha señalado desde muchos blogs. Y es que cuando mezclas en un gráfico valores (en este caso precios) y números índices (los que valoran la libertad), ¿cuál es la escala del eje Y?. Las líneas se pueden cruzar o no, depende del dibujante. Por lo tanto gráficos engañosos.

Pero sí que está bastante aceptado que los países que dependen de los recursos naturales tienen una alta probabilidad de ser gobernados por regímenes autoritarios.

Sin embargo hay otras opiniones al respecto con dudas sobre esta relación de dependencia y autoritarismo. Los hay que opinan al revés, que la riqueza en recursos puede promover la democracia y otros dicen que no tiene nada que ver esto con que un país sea demócrata o no. ¿Quién está en lo correcto?

Stephen Haber y Victor Menaldo han intentado averiguarlo. Si estáis interesados aquí tenéis todo el estudio (ver el estudio) (cuyos métodos estadísticos han sido cuestionados). Haber y Menaldo han hecho un trabajo profundo.
Primero miraron que ocurría a unas cuantas naciones antes de que se volviesen dependientes: México, Venezuela, Ecuador, Chile, Noruega, Nigeria, Irán, Siria, Argelia, Yemen, Omán, Irak, y Libia. Todos ricos debido al petróleo, menos Chile que es el gran productor mundial de cobre. En otras palabras, los países que eran políticamente libres, más o menos mantuvieron la libertad después de descubrir sus recursos.

Pero Haber y Menaldo han profundizado más y han comparado como han evolucionado países en la misma zona comparando los que se han vuelto ricos con los que han seguido siendo pobres. ¿Fue el descubrimiento de la riqueza una causa que bloquease la evolución hacia la democracia? Pues, tampoco.

Y un último efecto. ¿Países como Chile y México que se volvieron democracias después de descubrir el cobre y el petróleo, habrían sido más libres políticamente si no lo hubiesen descubierto? Compararon Venezuela con Colombia, Ecuador con Perú, México con Brasil, Nigeria con Tanzania, y Chile con Argentina. ¿Divergieron la libertad política en cada par de países después del descubrimiento de los recursos? De nuevo, Haber and Menaldo, no encontraron evidencia de ello. (De hecho, alguno de los países que se volvieron ricos con los recursos, se volvieron más democráticos).

Por lo tanto la Primera Ley de la Petro (o cualquier otra materia prima) - política, queda en entredicho.

Cerveza en vez de gasolina

Sigo poniéndole humor al aumento del precio de la gasolina. Aunque, por lo que veo en algún comentario, hay personas que carecen totalmente de él.
Como tenemos ya el petróleo más caro que la cerveza, ¡mejor bebes y no conduces!

Problemas del petróleo

Crisis y más crisis

Hoy el dominical Negocios de El País viene exuberante y recogiendo multitud de artículos sobre la incipiente crisis económica.

Un interesante artículo titulado ¿El Apocalipsis del capitalismo? resume bastante la situación y es excelente para abrir boca.

El comienzo no tiene desperdicio: “Imagine un día en que los bancos no tuvieran liquidez, y, en vez de prestar dinero a sus clientes, fueran ellos -o, más exactamente, los contribuyentes- quienes les prestaran más de medio billón de euros. Imagine que grandes bancos de inversión de EE UU y Europa fueran rescatados de la quiebra por fondos de países en vías de desarrollo. Imagine que las viviendas perdieran una cuarta parte de su valor en dos años, y miles de familias no pudieran hacer frente a sus hipotecas, obligando a los Gobiernos a socorrer a los más apurados pagando la ampliación de los créditos hipotecarios. Imagine que los precios de los alimentos básicos se dispararan, se iniciara el racionamiento de arroz en EE UU y en Europa y el coste del petróleo se triplicara en cuatro años sin que apenas se detectaran revueltas sociales, ni la Bolsa, aunque a la baja, sufriera crash alguno. En realidad no hace falta tener mucha imaginación: todo eso ya ha sucedido”.

Emilio Ontiveros nos habla de medidas urgentes para abordar tres crisis.
Una de ellas es la de hacer lo mismo en la Unión Monetaria Europea que hizo el Banco de Inglaterra: “Que el Banco Central Europeo, diligente pionero en las inyecciones de liquidez, lo sea en la aplicación de paliativos adicionales como el ahora administrado por el Banco de Inglaterra, es crucial para que en las economías de la eurozona no se acabe conformando un escenario donde las tres crisis converjan. No hace falta argumentar que el sistema bancario español es de los más interesados en que prosperen terapias de ese tenor”.

J.Bradford DeLong también nos habla de remedios: vuelta al Keynesianismo, o sea al Estado protector. DeLong nos habla de tres motores económicos que se han parado: “Puede que la mejor manera de considerar la situación sea recordar que hay tres motores que han impulsado la economía mundial durante los últimos 15 años. El primero era la inversión a gran escala, que se concentraba en EE UU y se debió a la revolución de la tecnología de la información. El segundo era la inversión inmobiliaria, que se vio impulsada por el auge de la vivienda. El tercero era la inversión manufacturera en el resto del mundo -en especial, en Asia-, después de que EE UU se convirtiera en el importador de último recurso de la economía mundial” .

Las consecuencias de esta crisis son innumerables, como puede verse en muchos de los artículos:
Inflación: Nos habla de ella Ángel Ubide.
Crisis financiera: artículos de Claudi Perez y Alejandro Bolaños.
Alto precio de los alimentos: Se acabó la comida barata, artículo de Cristina Delgado.
Alto precio de las materias primas, especialmente del petróleo. Artículo de Miguel Jimenez sobre las materias primas y de Santiago Carcar sobre el petróleo.
Burbuja Inmobiliaria o sea ladrillo: artículo de Manuel V. Gómez titulado Ladrillos rotos. Por primera vez la crisis del ladrillo es global.
El empleo: Lucía Abellán nos habla de la quimera del pleno empleo.

Y finalmente tres artículos que hay que leer. El primero del Nobel Paul A. Samuelson: Prevenir una larguísima depresión.

Otro de nuestro ministro Solbes en el que nos habla del margen de maniobra de la Política Económica ante las dificultades .
Y por último otro sobre lo que puede hacer el Banco de España, de Fiona Maharg.

El dólar rompe la barrera del 1,60

1,602 exactamente. Luego ha retrocedido. Pero la resistencia está rota. Por lo tanto en los próximos días podemos ver el cambio del Euro/Dólar mantenerse ya por encima del 1,60. Terrible para las empresas exportadoras cuyas ventas van en dólares.
Y consecuencia natural de este cambio es que el barril Texas ha marcado hoy un precio de 118,47 dólares el barril. Nuevo máximo. ¿Dónde está el límite a esta evolución increíble?
Recuerdo que el dólar a “veinte duros” sería 1,664. ¿Lo veremos?

Cuatro graves, profundos y complicados problemas en España

Primer problema: el bancario

Dice el refrán aquello de que “cuando veas las barbas del vecino afeitar, pon las tuyas a remojar”. Vemos ya que la práctica de intervenir bancos no es una cosa excepcional. Hoy ha sido el banco Alemán Duesseldorfer Hypothekenbank (rescatado por la Asociación Alemana de Banca -BdB-), controlado por la familia Schuppli. Y ya van cinco bancos en Alemania: además del Duesseldorfer, el Weserbank, el IKB, el WestLB, y el Landesbank Sachsen, que fue vendido.
Hemos visto también en Inglaterra la intervención del Northern Rock y la impresionante ampliación que ha tenido que hacer el Royal Bank of Scotland, la ampliación más grande de la historia en Europa, lo que da una idea del agujero que había. Y más aún, el Banco de Inglaterra ha tenido que destinar 64.000 millones (¡que cifras!) para garantizar la liquidez. Esto da una idea de las cifras que debe estar moviendo el BCE. El FMI cifra hoy en 176.000 millones el riesgo de la Banca Europea.

De los bancos suizos o norteamericanos no hace falta hablar. Están presentes cada día en los medios anunciando continuamente pérdidas y más pérdidas. Hoy el Bank of America ha indicado que su beneficio cae un 77%. Ligera reducción.

¿Y la banca española? Pues capeando el temporal gracias al BCE que está inyectando dinero en muchas entidades para evitar su muerte súbita. ¿Cuánto tiempo aguantará el BCE esto? Porque hay que tener en cuenta que este problema no se soluciona si el mercado interbancario no vuelve a funcionar pronto y las entidades se prestan dinero entre ellas.

Segundo problema: el coste del dinero.

No sólo es problema obtener el dinero, sino que cada vez es más caro. Hoy el Euríbor ya ha alcanzado el 4,85%. La captación de dinero por los bancos a precios cada vez más altos, empeorará sus cuentas de resultados con toda seguridad. Secos y sin un euro para prestar. Mal por el lado del Pasivo.
Pero este encarecimiento aporta otro problema, ahora por el lado del Activo. El aumento del Euríbor incrementará notablemente la morosidad. Siempre se ha dicho que la cuerda podía estirarse hasta el 5%. A partir de ahí empezarían los dramas. Pues ahí estamos.

Tercer problema: pinchazo de la burbuja.

Es evidente que no hay aterrizaje suave. Y yo diría que ni brusco. Esto va camino de ser un descalabro total, similar al que ocurrió en Japón en los 90’s: 70% de descenso. Contra la fantasmada del Gobierno de seguir mintiendo y ocultando la realidad, tenemos la certeza de las ofertas. Y hoy tenemos un dato elocuente: cien promotores venden 2.000 pisos a precio de coste. Bajada de un ¡40%!. Lo que convierte los datos publicados por el Gobierno en una página satírica más digna de ser publicada en El Jueves.

Cuarto problema: la financiación de las Comunidades Autónomas y Ayuntamientos.

La alegría de la huerta se acaba. Volveremos rápido al endeudamiento. Así es la vida. Esas grandes orquestas o conjuntos musicales que hemos visto los últimos años en las fiestas de muchas ciudades y pueblos van a desaparecer por largo tiempo.
Y es que sus ingresos fiscales corresponden en un 70% a cuatro impuestos: el 33% cedido del impuesto sobre la renta de las personas físicas (rentas del trabajo y del capital), 35% del IVA (ligado al consumo), 100% de Transmisiones Patrimoniales (vinculado fundamentalmente a la actividad inmobiliaria) y Actos Jurídicos Documentados (dependiente de la actividad económica). Donaciones y sucesiones y Patrimonio apenas suponen un 4% del total.
Vista la evolución ya del IRPF y del IVA y teniendo en cuenta que ni se compra ni se vende vivienda (ni se construye), el problema es de chupa de dómine. Pronto oiremos el SOS de alguno de ellos.

Gran Scala y los Monegros. Punto y final.

Parece ser que el castillo de naipes del Gran Scala ha caído de un soplido. Ha sido El Periódico de Aragón y otras informaciones aparecidas (ver el documental de TV3) los que han conseguido acabar con esta estupidez.
Me alegro de haber escrito hace unos días sobre este tema, ya que lo tenía meridianamente claro.

Aquí tenéis un buen resumen del tema. Buen lío tiene ahora el Gobierno de Aragón por haberse creído toda esta historia, más propia de una opereta.

¿Prueba del alcohol para los Promotores Inmobiliarios?

La entrevista que publica hoy El País a Enric Reyna, presidente de los promotores y constructores de Barcelona, no tiene desperdicio.
Para entender a esta gente es obligatoria su lectura.
Los promotores, que han ganado grandes fortunas en los últimos años, sin poner casi un duro, ya que el dinero lo ha puesto la Banca (lo que supone una rentabilidad infinita), quieren que la fiesta continúe.
Pero naturalmente no poniendo el dinero que han ganado. Quieren que lo siga poniendo la banca y en las mismas cantidades y probablemente, puestos a pedir, con los mismos precios.
Esto es como si en un bar, una pandilla de bebidos siguiera pidiendo más alcohol al camarero. Y naturalmente el camarero, que ve lo colocados que van, no sirve, porque la juerga va a acabar con toda seguridad con el mobiliario destrozado. Probablemente los borrachos se comportarían mejor que los Promotores y seguirían bebiendo, pero tirando de su petaca.
Pero los Promotores no, quieren que siga sirviendo más alcohol el camarero.

¿Dónde pondremos las grúas?

Dice hoy el presidente de Lehman Brothers en España, Luis de Guindos, que el número de viviendas iniciadas en España este año será de 200.000. Teniendo en cuenta que estos últimos años se levantaron 700.000 inmuebles cada año, la pregunta del millón es dónde ponemos los miles de grúas que van a quedar ociosas, con alta probabilidad de no ser utilizadas en muchos años. Habrá que habilitar, como almacén, esos terrenos rústicos que se compraron, para recalificar posteriormente y obtener pingües beneficios, y que ahora no sirven para nada. Bueno, para dejar las grúas sí.

Magdalena Alvarez, de nuevo ministra

Más humor de "Polonia".

Casting del PP buscando portavoz

Soraya se presenta al casting, pero se encuentra con Risto. Humor del programa Polonia de TV3.

Me lo temía: el coste del burbujazo inmobiliario lo pagaremos todos

Veo en la prensa esta noticia: “El Gobierno permite a todas las familias ampliar gratis su hipoteca”.
Leyéndolo así, parece como si estuviera prohibido refinanciar la hipoteca y el Gobierno ahora lo autorizase.
Nada de eso. De lo que se trata es de que lo paguemos nosotros, todos los españoles, especialmente los que no hemos comprado un piso.
Dice la noticia que “para sacarla adelante (la ley), el Gobierno espera cerrar en los próximos días un acuerdo con las entidades de crédito que permita eliminar las comisiones asociadas a la ampliación del plazo de amortización de las hipotecas. También promoverá de manera urgente los acuerdos necesarios para suprimir los gastos registrales y notariales”.

No entiendo nada. O mejor dicho, lo entiendo perfectamente. Me explico:

1) Supongamos que el Sr. Gómez no puede pagar ya su hipoteca, ya que el Euríbor a 1 año hoy está a 4,802 (a pesar de que llevan meses diciéndole que va a bajar).

2) El Sr. Gómez se ha equivocado firmando una hipoteca, creyendo que los tipos de interés en 30 años no iban a subir nunca. Muy creyente este hombre.

3) El Banco se ha equivocado concediendo un préstamo hipotecario a una persona cuya capacidad de pago era limitada. Mal estudio del riesgo. Por cierto, recordar que los bancos ganaron muchisimo dinero haciendo esto.

4) La solución correcta es que el Banco llame a este señor, y antes de que tenga que embargarle, mirar de cambiar el plan de pagos firmado en su día. O sea renovarle el préstamo a mayor plazo, para que lo acaben de pagar sus hijos.

5) Digo yo que el coste de esta refinanciación lo deberían pagar los hipotecados o los Bancos, ya que fueron los que se equivocaron.

6) Cuándo la noticia dice que el Gobierno negociará con la Banca, ¿a que se refiere? ¿Lo van a hacer los bancos gratis finalmente? Si fuese así no haría falta ninguna propuesta del Gobierno, ¿no?.

7) Tenerlo claro. Lo vamos a pagar el resto de los españoles con nuestros impuestos. SENSACIONAL. FENOMENAL. ¡Y hasta la próxima, que habrá más! ¡Ya estamos socializando las pérdidas!

Posición del euro respecto al dólar

Sin comentarios...

¡LLueve!

Cuando ya empezábamos a ir a garrotazos entre los españoles, y hasta entre los mismos catalanes, por un vaso de agua (como refleja el chiste de hoy de Forges), las oraciones a la “Moreneta” han dado resultado y el agua está cayendo a raudales hoy. Parece ser que se ha retirado el anticiclón que ha bloqueado la entrada de frentes del Atlántico durante meses y que nos ha llevado a la sequía que todos conocemos. Como han rezado tanto ahora entrarán todos los frentes y nos pasaremos al otro extremo. Pongo dos imágenes del radar del servicio metereológico que cubre toda nuestra comunidad, parte de Huesca y sur de Francia. La primera es a las 12 del mediodía (hay que corregir la hora que indica la imagen, ya que es tiempo universal, añadiéndole 2 horas) y la segunda hacia las seis de la tarde. Como podéis ver agua abundante: hasta zonas calabazas y rojas. He hecho una foto al cielo en el momento que ha llegado sobre mi tejado el marrón de las seis de la tarde. Hasta ha granizado un poco.

Rescate selectivo

Podría ser el famoso helicoptero de Ben Bernanke, presidente de la FED. Rescate selectivo, como siempre.

EEUU: mapas de las ejecuciones hipotecarias

Supongo que ya conocéis Google Earth. Una auténtica maravilla que nos permite ver la Tierra hasta el mínimo detalle. ¿Pero se pueden ver en los mapas las casas que han sido objeto de ejecución hipotecaria, alias embargo?

No en Google Earth, pero en EEUU todo es posible y se pueden ver estos mapas en Internet. Puede verse que hay barrios y/o calles un poco malditos. He aquí tres ejemplos.

¿Coches propulsados con aire comprimido? ¡Funcionan!

Quién tenga dudas que vea este video. Aunque no entendáis muy bien el inglés recomiendo que lo veáis ya que esto funciona. Dos proyectos diferentes, pero con la misma energía: aire comprimido en vez de gasolina. ¿Podrá funcionar a gran escala?

Hipotecas en yenes

Me permito copiar en mi blog el artículo de Ignacio Rodríguez Añino publicado hoy en El Confidencial.
Es muy interesante para los hipotecados... pero es un arma de dos filos. Hay que tener mucho cuidado, ya que buscando un ahorro en los intereses se entra en alto riego de incrementar el importe a pagar de la hipoteca si los tipos de cambio se dan la vuelta. Y en los plazos tan largos de las hipotecas, seguro que ocurrirá. Claro, que si se ve venir se puede volver a invertir...

Aquí está el artículo:

Hoy no voy a hablar de fondos de inversión directamente sino de hipotecas. En la última semana, tres personas diferentes y sin relación entre sí, me han comentado que han cambiado su hipoteca a yenes. Además de pagar menos, decían, los bancos les han dicho que tienen muchas oportunidades de cambiarse otra vez a euros si ellos quieren.
La verdad es que la crisis actual (ahora ya por fin reconocida por el Gobierno) debe ser bastante intensa, porque la última vez que este tipo de hipotecas estaba de moda fue en la crisis de los años 93-95. La primera idea que se me ocurre es que el euribor al alza está haciendo mucho daño, que los Bancos deben estar haciendo una ofensiva para facilitar el pago de las hipotecas a sus clientes y también que el nivel de desesperación de los españoles ante el pago de sus deudas está subiendo rápidamente.
Mi duda es acerca de si se está comunicando a los clientes todos los riesgos que conlleva el hipotecarse en divisas. Al fin y al cabo, las divisas son el activo financiero más líquido, más volátil y el más difícil de predecir.
Al cambiar la hipoteca a yenes, el primer efecto es que se paga menos cuota mensual pero hay que tener en cuenta otros factores:

-las comisiones que cobran los bancos por la apertura de este tipo de hipoteca
-las comisiones que pueden cobrar por el cambio de divisa: si se desea volver a euros o a otra divisa en los préstamos multidivisa.
-la periodicidad de las ventanas para efectuar el cambio (para poder tener flexibilidad ante deterioro del Euro.
-el riesgo (elevado) a que posibles variaciones del tipo de cambio euro/yen nos perjudiquen.
-posibilidad de que los tipos del yen vayan al alza y los del euro a la baja

Si una persona se hubiese hipotecado en yenes hace tres años, en 2005, con el euro/yen a 130, a mediados de 2007, con el euro/yen a casi 170, estaría muy contenta ya que la debilidad del yen habría hecho que su hipoteca en Euros se viera reducida en un 23% (una verdadera pasada).
Sin embargo, una persona que se hubiera endeudado con el euro/yen a 170, hoy en día con el cambio a 160, vería incrementada su deuda (el principal, no los intereses) en más de un 6%, algo nada agradable. Y si se volviera al 130 vería incrementado el total de su deuda en un 30% (esto sí que sería una pasada).
Me pueden rebatir diciendo que si el yen empieza a subir, uno se puede cambiar de divisa y volver incluso al euro. Esto estaría bien siempre y cuando los costes del cambio fueran menores a los beneficios obtenidos con anterioridad.
Otra idea típica en estas situaciones puede ser el pensar en el seguro de cambio: me endeudo en yenes, pago menos y me cubro del riesgo de variaciones de la divisa mediante un seguro de cambio. La idea es buena, pero como los seguros de cambio se basan en los diferenciales de los tipos de interés de las divisas, el endeudarse en yenes y cubrir el riesgo de cambio al final viene a salir parecido a endeudarse directamente en euros.
En definitiva, siempre hay que tener en cuenta que, a mayor rentabilidad, mayor riesgo, y las divisas son un activo de mucho riesgo. Pueden cambiar la hipoteca a yenes, pero por favor, infórmense antes de todos los riesgos, flexibilidad y comisiones de los bancos.

Habrá fusiones de Cajas

No lo digo yo. Lo ha dicho Juan Pedro Hernández Moltó, presidente de Caja Castilla-La Mancha.
Y es que ya empiezan a sonar tambores de fusión. Naturalmente no se dice que las Cajas estén en crisis. Se dice lo siguiente: "En la actual situación económica, muchas cajas se verán cortas de dimensiones, por lo que tendrá que haber concentraciones en el sector de las cajas para hacer frente a las exigencias del mercado y mantener el mismo rigor y solvencia". Fenomenal.
Y naturalmente para conseguir este objetivo habrá que saltar la territorialidad y es que la ley impide la fusión de Cajas de diferentes comunidades. Pero lo que pasa es que si todas las Cajas Andaluzas (por poner un ejemplo, que naturalmente no es así) están pilladas de liquidez y sobreviven gracias al BCE, fusionándolas entre ellas no se resuelve el problema.
Todo esto y más se ha dicho en el XV Encuentro del Sector Financiero, organizado por Deloitte.
Otras cosas que ha dicho esta gente: Alfredo Sáenz, consejero delegado del Santander, ha comparado la crisis actual con el meteorito que extinguió a los dinosaurios (que serían los bancos que se habían apuntado a la orgía de liquidez y apalancamiento de los últimos años); Juan Ramón Quintás, presidente de la CECA, ha hablado de una gigantesca ola que debemos evitar que nos arrastre (¿a que ola se refiere?¿un tsunami bancario y nosotros sin saberlo?); y Julio Fermoso, presidente de Caja Duero, ha asegurado que "ahora viene la prueba del algodón para el sector financiero".
Naturalmente los ponentes de este “Encuentro” han dejado caer un chiste: el futuro de la banca, han dicho, debe basarse en un aumento de la productividad y la eficiencia, el fin del crecimiento basado solamente en el crédito, la vuelta a la preocupación por el cliente, la importancia de los depósitos y la innovación en productos.
¡Pero, hombre, si el problema ha sido el invento de productos como los CDO’s, RBS y porquerías por el estilo!