Tim Harford: “El Economista camuflado”

Soy economista, lector empedernido y curioso. Por lo tanto suelo leerme casi todas las publicaciones que llegan a las librerías con destino al gran público. Curiosidad por saber lo que les explican a las personas ajenas al mundo económico. Este libro venía precedido de gran predicación y fama y así lo indica en su portada: “un libro de lectura obligada”, “best seller mundial” y “más de 400.000 libros vendidos”. Cuando un libro, en su portada, anuncia todas estas maravillas, conviene empezar a sospechar. Pero obediencia y curiosidad obligan y me sumergí en sus páginas. Una vez leído (con gran dolor de mi bolsillo) paso a resumirlo en tres apartados.

Primero. Es una loa panfletaria con el objeto de hacernos creer que estamos en el mejor de los mundos económicos, gracias a lo que ya todos sabemos hace tiempo: la globalización y estos mercados tan eficientes que disfrutamos. Somos unos privilegiados por vivir en momentos así.

Segundo. Corolario del punto anterior, si es un panfleto no es un libro de Economía. El único objetivo del libro, como otros muchos al estilo, es propagar la única verdad actual, que a modo de escolástica medieval económica, pretende dejar grabados en nuestra mente supuestas verdades económicas, como si fuesen el modelo teórico económico definitivo. Nunca ha existido nada definitivo en la Ciencia y mucho menos en la Ciencia Económica, como se ha demostrado continuamente.

Tercero. Es un libro-trampa, ya que el autor se dedica durante un capítulo a explicarnos como hemos de comprar en los supermercados para evitar que nos cobren las cosas más de lo que valen. Se busca la complicidad del lector, viejo sistema para que, una vez lograda, aceptes sin discusión las verdades de un buen amigo.

Y ahora una serie de comentarios sobre algunos capítulos:

Tim Harford dedica páginas y páginas a explicar lo eficiente que es STARBUCKS fijando los precios, lo que le permite segmentar la clientela de forma casi científica, muestra de entrada cual es el objetivo del libro.
A mí ya hace tiempo que STARBUCKS me “segmentó” del todo, porque tengo por norma no pisar un sitio donde me estafan. La estafa consiste en llamar a un café de otra forma (por ejemplo Machiato) y cobrar el triple.

Naturalmente Tim Harford, no esconde los problemas que se producen en los mercados, problemas que ya todos conocemos, como por ejemplo las externalidades o las ineficiencias del mercado, pero los despacha muy fácilmente: la perfección no es posible y siempre hay flecos que no impiden que el mercado funcione casi perfectamente. Y si algo no va perfecto, ya se sabe que siempre hay daños colaterales. Los impuestos le estorban, nada nuevo. Y si no hay impuestos no hay Estado, pero es un daño colateral: no hay sanidad, no hay educación pública, etc. ¡pero precisamente para eso está el mercado!

Sólo el capítulo 6 se salva un poco, ya que se dedica a hablar de los mercados financieros. El capítulo casi lo titula correctamente: “Una locura racional”. Mejor si hubiese escrito irracional.

De golpe el libro se reorienta y se dedica en dos capítulos a explicarnos porque los países pobres son pobres (los problemas ya son muy conocidos y antiguos; podría habérselo evitado) y a mostrarnos como un país pobre se está volviendo rico: China. Este país ha progresado tanto, nos dice, que ya tiene hasta en los lugares más recónditos Coca-Cola, Mc Donald’s y salas de billar. Parece ser que esto es, según su baremo, el colmo del progreso.

Pero el capítulo que no tiene desperdicio es el 9: “Cerveza, patatas fritas y globalización”. Nada mejor que un ejemplo de este capítulo para ver claro cómo se argumenta sin base científica y sin un trabajo mínimamente serio. Ya es sabido que una de las contrapartidas reales no deseadas de la globalización es el incremento del transporte mundial debido a la deslocalización. Si la fábrica que estaba en Zaragoza, se la llevan a China, habrá que traer los productos que antes se vendían en Zaragoza, ahora desde este lejano país, y ya vemos lo que está ocurriendo con el precio de la energía, lo de los alimentos para producir energía y la contaminación en aumento, con el efecto de calentamiento global. Veamos cómo se las arregla “El economista camuflado” para eludir el problema. Sitúa su casa en Arizona y la fábrica en los Ángeles. Una gran distancia. Por lo tanto si ahora la nueva fábrica esta en Osaka dice que ¡la distancia es la misma! ¡No hay incremento de transporte!¡Solucionado el problema, hombre!

Llegados a este punto por suerte quedan ya pocas páginas. Pero lo más grave del libro es la facilidad con que trata los temas de la deslocalización y la pérdida de empleo. El factor humano no sólo desaparece del libro, sino que se dedica a defender la explotación de la mano de obra en los países tercer mundistas con el consabido y manido “gracias a nosotros comen”.
Muy impresentable. Y como traca final un subcapítulo que se titula “la globalización es ecológica” (Pág. 255).

Recomendación. Podéis pasar de él. No aporta nada. Tengo claro que es un libro de encargo. Una persona que presta sus servicios para un determinado fin y escribe lo que quieren que escriba. Para eso le pagan. Normalmente son columnistas de prensa económica. Personas dentro del mundo de la Ciencia Económica (profesores, catedráticos, etc.) no pueden permitirse escribir un libro tan falto de base científica. Ya sabemos quién está detrás de este tipo de publicaciones, para las cuales hay dinero abundante para su publicación continuada (pasa como con el Holocausto, que cada año (*) tenemos una película en las pantallas sobre el tema, y es que el lobby judío tiene mucho dinero) y con redes de distribución, publicidad y crítica favorable, que permiten la publicación de este tipo de panfletos, disfrazados de ciencia económica, para no economistas.

Utilizando el lenguaje de Baltasar Gracián podríamos resumirlo como “mucha apariencia y artificio, poca agudeza y genio, mayor desengaño y ningún provecho”.

(*) Este año la pelicula tiene su estreno actualmente y se títula “El último tren a Auschwitz”.

Confirmando la recesión en EEUU

Observar este gráfico. La línea muestra la tasa de crecimiento del desempleo en EEUU. Las recesiones están pintadas como barras de color gris. Observar que cada vez que la tasa de crecimiento del desempleo ha superado el 0,5% (año a año) se ha producido una recesión. No ha fallado nunca. Y ahora lo está haciendo. La recesión parece estar servida (o fallará por vez primera la predicción...). Esto lo ha publicado Merrill Lynch.

El dinero es deuda. Un cursillo virtual

Para todos aquellos que puedan seguir una charla en Inglés, publico los enlaces a cinco vídeos que componen un curso virtual de 45 m. que nos explica muy didácticamente como se crea el dinero y todo lo relacionado con él (inflación, deuda, bancos centrales, papel que juegan la banca, etc.). Un poco tendencioso, pero ilustrativo.
Muy gráfica toda la exposición y la narración es perfecta. Voz que se entiende y ritmo lento.
Estupendo para practicar la comprensión del inglés USA. Si captáis y entendéis todo lo que explican sabréis tanto como muchos licenciados en Economía que se han dedicado a temas empresariales y se han olvidado ya de la Política Monetaria.

1. Cartels Robbing the Public (1/5). Cárteles que nos roban.



2. How Money is Created (2/5). Como se crea el dinero.



3. Money is Debt (3/5). El dinero es deuda.



4. Monetary Reform (4/5). Reforma Monetaria.



5. Warning About the NWO (5/5). Advertencias sobre el NWO.

¿Quieres jugar a controlar el nivel de precios?

¿Quieres ser Trichet, Gobernador del Banco Central Europeo, y jugar a controlar el nivel de precios en el nivel que el BCE considera neutral, es decir mantenerlos en el entorno de un incremento anual del 2%?
Pues en este enlace del Banco de España puedes hacerlo. Se trata de mantener la inflación entorno al 2% durante 41 trimestres subiendo y bajando intereses. Si te vas muy arriba o abajo te sacan tarjeta roja y se acaba el juego. Parece fácil ¿verdad?.
Elige el método manual y sigue atento a las noticias que aparecen sobre impuestos y empleo ya que condicionan la evolución económica y te obligará a tomar decisiones. Parece fácil, pero no lo es.

Nota: por más que bajes los intereses tu hipoteca no se verá afectada.

La vivienda afectará a la economía española durante varios años

Lo dice Merrill Lynch (Uno de los grandes en Banca de Inversiones y servicios financieros en EEUU). Por descontado que por estos lares a nadie se le ocurré decir esto. Siguen con su mensaje de que aquí no bajan los precios. Pero no. Gary Dugan, uno de los directivos de esta entidad, en una presentación ante los medios en Madrid, señaló que el precio de la vivienda "ya está cayendo", pese a que la información oficial diga que los precios están planos. Añadió que los bancos no están prestando dinero para hipotecas al mismo ritmo que hace unos meses y están apresurando a las empresas para que les devuelvan deuda. A su juicio, esa situación creará problemas en España este año y afectará incluso a las principales empresas españolas.

También dijo que como no bajarán los tipos a corto plazo, la única forma de ayudar a evitar que la Economía reduzca su actividad es mediante un recorte de impuestos, que permita aumentar la renta disponible de los consumidores.

Agregó que los precios de los alimentos seguirán subiendo debido al encarecimiento de las materias primas de la agricultura como el trigo, cuyo uso para los biocombustibles reduce la oferta e impulsa los precios.

Gary Dugan señaló que los problemas en la economía mundial son peor de lo que se esperaba y que la recesión en Estados Unidos ya es una realidad y que probablemente el crecimiento en ese país sea negativo los dos primeros trimestres del año para luego mejorar y terminar el año con un ascenso del 1,4%.

No sé si se ha enterado de la porra que publicaba en este blog hace unos días, pero ha hecho una predicción: el precio del petróleo en el 2008 a una media de 82 dólares el barril y el oro a 740 dólares la onza a final de año (aunque puede llegar a 1.000).

Mi pregunta es: con un barril de petróleo a 82$ de media ¿la economía de EEUU saldrá de la recesión y se reactivará creciendo a un ritmo del 1,4%?. Lo veo un poco complicado.

Lo que suponen 24 horas. Obama-Clinton.

Si hay un mercado manipulable es el de los votos. Nada más oportuno para demostrar que todo puede subir y bajar, que lo ocurrido con Barack Obama y Hillary Clinton. Sólo veinticuatro horas después de vencer con amplio márgen en las primarias de Iowa y con unas previsiones de victoria en el siguiente estado, New Hampshire, Obama ha sido derrotado.
Para aquellos que puedan seguir un discursito en Ingés-USA, os recomiendo ver y oir el pequeño speech de agradecimeinto de Hillary a los votantes demócratas de New Hampshire por haberla votado. Es toda una lección de cómo transmitir los mensajes a los electores de forma que no solo sus intereses se vean satisfechos, sino que se identifiquen con ella. Eso es lo importante y el factor clave. Que emocionalmente la identifiquen como su candidato.
El tema ya esta profundamente explicado por Lakoff y recuerdo lo que escribí ya en Julio.

Y un video músical cuyo título va ni que pintado: What a difference a day makes (lo que suponen 24 horas). En versión SENSACIONAL del grupo de jazz First Take



Y el discurso de H.Clinton. (hay publicidad antes).

Gripazo

Pues nada. He pillado el gripazo epidémico que parece ser ya inevitable con estas oscilaciones tremendas de temperatura en pleno invierno. Antes en invierno hacía frío y ya está. Te abrigabas y punto. Pero ahora esto es un desmadre.
Lo que más me sorprende de estas gripes es que no hay dos iguales. Esta es rara de lo más. Estomago bien, resto mal. Fiebre a ratos, pero no mucha. Tos a ratos. Faringitis por las noches. Estornudos de vez en cuando. Eso sí, si aparece uno pueden ser ocho.Y el sopor también a ratos, pero largos. Y cuando entra, la empanada mental es como las pilas Duracell: dura y dura. Cuando salgo de las profundidades del Nirvana agradezco tener un portátil con Wifi y poder leer lo que ocurre en el mundo desde la cama, mientras voy recuperándome, hasta encontrarme perfectamente bien, aunque ya sé que no va a durar muchas horas. Y así voy tirando con un UP and DOWN continuo que me cogen ganas de llorar porque muscularmente noto que me estoy quedando hecho polvo y esto me va a suponer lo que ya me imagino: de momento una rodilla ha empezado a quejarse. Me espera una primavera de dura recuperación (un año más). Volver a empezar.
Y hablando de llorar, os pongo esta canción de Travis (que estuvo en las fiestas de Barcelona en Setiembre actuando) que me encanta. Letra y video. ¿Os gusta?

Travis - My Eyes

Deep in my heart
There's no room for crying
But I'm trying to see your point of view
Deep in my heart
I'm afraid I'm dying
I'd be lying if I said I'm not
Welcome in, welcome in
Shame about the weather
Welcome in, welcome in
You're welcome
It's a sin it's a sin
Where birds of a feather
Are welcome to land on you

Ya ya yay
Ya ya yay
You got my eyes
And we can't see what you'll be
You can't disguise
But either way
I will pray
You will be wise
Pretty soon you will see
Tears in my eyes

As each day goes by
Makes way for another
We discover that we're not alone
And each day we try
The best we can to recover
All the feelings that we left below
Welcome in, welcome in
Shame about the weather
Welcome in, welcome in
You're welcome
It's a sin it's a sin
Where birds of a feather
Are welcome to land on you

Ya ya yay
Ya ya yay
You got my eyes
And we can't see what you'll be
You can't disguise
But either way
I will pray
You will be wise
Pretty soon you will see
Tears in my eyes

Welcome in, welcome in
Shame about the weather
Welcome in, welcome in
You're welcome
It's a sin it's a sin
Where birds of a feather
Are welcome to land on you

Ya ya yay
Ya ya yay
You got my eyes
And we can't see what you'll be
You can't disguise
But either way
I will pray
You will be wise
Pretty soon you will see
Tears in my eyes
Pretty soon you will see
Tears in my eyes
Oh pretty soon you will see
Tears in my eyes

BOLSA BANANERA = COLA-CAO TELEFÓNICA

Hay que sacarse el sombrero continuamente. Este Bolsín, mal llamado Bolsa, que es el mercado de valores español, ha demostrado hoy, por enésima vez, cómo se puede manipular su índice (IBEX35).
Después de un Viernes bastante negro y con un fin de semana con la gente leyendo en la prensa que los indicios de recesión son cada vez más evidentes, era de esperar que hoy hubiera ventas. Ya se sabe que en Bolsa siempre que hay una venta hay una compra. Por lo tanto, con VENTAS quiero decir que mucha gente ha decidido intercambiar acciones por dinero aceptando precios más bajos. Esto ha ocurrido en 23 de los 35 valores de IBEX, que han bajado. Han subido 10 y dos han quedado casi planos.
Por lo tanto ¿nuevo día de bajada? Pues no. El IBEX35 ha cerrado con un aumento del 0,29% (+41,70 puntos). Preguntaréis que polvos mágicos se utilizan para conseguir estos milagros. Pues se utiliza COLA-CAO TELEFÓNICA.
¿Cuánto ha subido hoy Telefónica? Pues lo que ha hecho falta para conseguir un cierre en positivo.
La ecuación es muy sencilla: Valores que suben – Valores que bajan + Telefónica = 0 (o un poquito más, para despistar).
Hoy para satisfacer la ecuación le han echado COLA-CAO TELEFÓNICA en cantidades tales, que esta acción ha subido un ¡3,69%!. ¿Noticias para justificar tal subida?¿Más dividendos?¿Alguna adquisición?¿Más clientes? Pues no. Absolutamente ninguna.
Lo que se ha practicado hoy es ya algo muy viejo y que denomino TIKI-TAKA. Tan sencillo como, en ausencia de grandes ventas, irse vendiendo las acciones de unos agentes a otros, cada vez a precios más altos. ¡Que corra Telefónica!Y ya está. Así de fácil. Y todos pasmados asistiendo al espectáculo sin decir nada.
¿Enténdeis porque es una bolsa bananera? La dominan cuatro (mientras pueden).
Por cierto, han sido muchas las bolsas que han cerrado en negativo y las que han cerrado en positivo lo han hecho con un mero aumento del 0,1/0,2% (falta cerrar EEUU cuando escribo estas líneas).
Nosotros, junto con Italia, hemos sido hoy los más optimistas, aparentemente. Pero ya sabemos que no. Hemos hecho otras cosas.
Mañana leeréis en los medios que “la Bolsa ha reaccionado con una ligera subida”. Es decir el mensaje de siempre: “no vendaís que esto se arreglará”. Mensaje falso ya que el 65% de las acciones del IBEX han bajado hoy.

OMABA. ¿Presidente gracias a YouTube?

La evolución del mundo va más rápido de lo que pensamos. Es en momentos cómo los actuales cuando se pone en evidencia cómo nuevos sistemas de comunicación pueden arrastrar las masas (aunque esto ya es antiguo, pero avanza a pasos agigantados.¡Si Leni Riefenstahl levantase la cabeza!).
Las elecciones en EEUU están demostrando el impacto que la comunicación vía Internet puede llegar a tener. Y sin ir más lejos este clip que podéis ver (más de 4 mill. de visitantes ya) y que dicen que es el culpable de que Omaba este arrasando en las primarias, ya que es el voto de los más jovenes el que está decidiendo.



Cuando lo hayáis visto sólo os resta opinar. A mí particularmente se me ponen los pelos de punta al ver que el voto de la gente se decida por esto.
También podéis ver lo contrario, como se hacen videos para destruir una imagen (Hillary Clinton en este caso).



Unos suman y suben. Otros restan y bajan. ¿Se decide ya el Presidente del país más importante del mundo por video clips como estos? ¿Tan importante es la red? Terrible.
Dado que Omaba apunta a ser el candidato demócrata y creo que este partido ganará, me he mirado el background económico del futuro Presidente. Nada (¡con los tiempos que vienen!). Eso si, Licenciado en Políticas. Esto ya significa un avance respecto a Bush (el coeficiente intelectual seguro que también lo supera).

El empeño de los Bancos

“No sé porque los bancos se empeñan en encontrar nuevas formas de perder dinero cuando las antiguas han venido funcionando tan bien”.

El autor de esta frase es John Stumpf, CEO de Wells Fargo citado por Warren Buffett en una entrevista en la CNBC.

Así fue la entrevista:

... Becky: You know, Mr. Buffett, the Journal does point out today that the major banks could be less profitable over the next few years because of all the trouble that we've seen in the credit industry. Does that give you pause?

Buffett: No, I mean, there have been some mistakes made in banking. As (CEO) John Stumpf of Wells Fargo said, he said, 'I don't know why the banks had to find new ways to lose money when the old ones were working so well.' And they managed to do so. And you don't get all those, you don't get all the problems behind you in a short period of time. So I would say that there are a number of banks that may do as well or better than they did in 2007, because they already started getting hit then. But, there were some sources of income that were kind-of illusionary but nevertheless got reported as income over the last few years. They won't have those. They'll have the clean-up of those. So it's certainly possible some of the big banks aren't going to hit their highs on earnings for a few years...

Mi BLOG de nuevo en las páginas de economía de EL PAÍS

Nuevo subidón ayer al ver mi blog en EL PAÍS como uno de los dos Blogs de referencia en la página de Economía. Estuvo todo el día hasta la tarde. Adjunto foto como evidencia. ¡TOY CONTENTO!

Bolsa bajista: cumplido el pronóstico. ¡Se tapó el primer agujero!

Podéis ver que tan sólo hace 24 horas decía que roto el soporte del 15.165, el índice de la bolsa española, el IBEX35, podría ir a tapar los dos agujeros (tramos sin cotización) que dejó en la subida especulativa que marcó el final de temporada y época de nuestra Bolsa (hasta la próxima). Lo sorprendente es que tan sólo un día después, el descenso ha sido tan fuerte (y el típico maquillaje al cierre la ha salvado de registrar una dura bajada, pero todo se andará) que el primer agujero ya se ha tapado, ya que se hallaba a 14.629,10 y ha sido ampliamente rebasado, incluso al cierre (14.602,30). Por lo tanto, ahora ¡a tapar el segundo agujero!, es decir, bajada hasta 14.045,70. Supongo que costará más días. Si no es así es que esto está pero que muy mal.

Datos que confirman la recesión en EEUU

A la Bolsa española la han castigando hoy de forma notable (lo comento en el siguiente post). A los problemas inmobiliarios propios hay que añadir los originados por el dato de empleo no agrícola de EEUU que se ha conocido a las 14.30 h. Este horroroso dato de empleo viene a confirmar que los indicios de recesión se están materializando y la economía real no logra crear puestos de trabajo. Según los datos oficiales recién publicados, la economía de EEUU creó empleo al ritmo más lento en más de cuatro años y la tasa de desempleo subió al nivel más alto (5 %) en más de dos años (26 meses), según datos oficiales.

El empleo no agrícola ha crecido en EE UU en 18.000 trabajadores en Diciembre (cifra insignificante), por debajo de lo que esperaban los analistas de Bloomberg que apuntaban a las 70.000 personas. El mes anterior la cifra de empleo no agrícola se incrementó en 94.000 personas. Este bajo crecimiento se debe a la pérdida de empleo en la construcción y las empresas manufactureras. Recuerdo que para mantener el nivel de empleo en EEUU (dado que la población crece) se requiere, para quedarse igual, crear 150.000 empleos cada mes. Por lo tanto la cifra de 18.000 empleos creados da una idea del agujero (paro) que se está originando.


El dólar también ha acusado el dato, ya que esto significa probable nueva bajada de tipos. Ha llegado a cambiarse a 1,4812 y no me extrañaría ver la próxima semana un nuevo asalto al 1,50 %.

El polvo de polen que hace temblar los cimientos de las finanzas mundiales

Ricardo Pérez Marco es catedrático de la Universidad de California Los Ángeles (UCLA, Los Ángeles, USA) y director de Investigación del Centre National de la Recherche Scientifique (CNRS, París, Francia). Es natural de Barcelona y licenciado en Físicas.
Por lo tanto no es economista. Y ha escrito un artículo que considero muy excelente en El País de ayer que recomiendo a todos los interesados por la economía leer en profundidad. El artículo no ha sido publicado en las páginas de economía, sino en las de FUTURO.
Lo mejor es que lo leáis. Pero he aquí unas frases a destacar:

"Sería iluso tratar la economía moderna como una ciencia exacta, pues no se puede dar una definición matemática ni científica de riesgo ni de valor. Estas dos nociones que intervienen de forma crucial en toda la economía y las finanzas no son nociones matemáticas; son nociones intrínsecamente psicológicas".

"Desgraciadamente, el control de riesgo a corto plazo no garantiza la supervivencia a largo plazo. Las regulaciones deberían garantizar una economía sostenible y no tener como primer objetivo una economía próspera a corto plazo".

"... es relativamente fácil manufacturar periodos de bonanza económica virtual mediante una expansión de crédito (burbujas crediticias), como bien sabe Greenspan".

"La gran novedad financiera en nuestra época contemporánea es precisamente el mercado de futuros y derivados financieros, que ha permitido, por una parte, traer capitales del futuro, y, por otra, aportar una peligrosa sensación de seguridad y de control del riesgo".

"Las inversiones en pura especulación improductiva o en industrias no intrínsecamente productivas, como la construcción, no deberían ser el destino de estos capitales traídos del futuro. Sin embargo, así se ha hecho, y llegará el momento en que tengamos que pagar el precio mediante un crash económico global".

Interesante ¿no?

Colonial huele a azufre, como diría Chavez

Ya sabéis que Inmobiliaria Colonial es el valor en Bolsa que más ha bajado su cotización en el 2007 (aproximadamente un 60%). También sabéis que esta inmobiliaria la fundó La Caixa y que le vendió al empresario sevillano Luis Portillo el 40% de la compañía por 1.500 MM. de euros el 2006. La Inmobiliaria Inmocaral se hizo con el 93% de Colonial a través de una OPA pagando a 63 euros la acción (hoy cotiza a 1,65 €). Como se ve, La Caixa vendió en el momento oportuno.
Mirar la gráfica. Cada columna es una semana de cotización. ¿Qué os parece?
Seguro que también sabéis que Colonial decía que estaba tratando de fusionarse con la francesa Gecina, a efectos de encontrar a alguien con liquidez o flujos que permitan a Colonial pagar la amortización de la deuda que tiene y que es inmensa: unos 7.000 MM. de euros.
Para financiar el proyecto de compra de Colonial, valorado en 3.761 millones de euros, Inmocaral acometió ampliaciones de capital por 2.687 millones y junto a accionistas de referencia como el propio Portillo (38%) o Alicia Koplowitz (10%), aparecieron nuevos accionistas como Nozar, Caja Duero, Reyal y Grupo 2000, de la familia Carabante. Todos ellos pierden en este momento ingentes cantidades de dinero.

Nada nuevo hasta aquí, pero ahora viene lo mejor.

1) Parece ser que determinados Bancos tenían en sus operaciones de préstamo para financiar esta operación garantías en acciones.
Dado que se han incumplido determinados términos de estos contratos, los Bancos han ejecutado la garantía y por lo tanto un gran paquete de acciones han sido puestas en el mercado. Y esta sobreoferta ha ocasionado el desplome de las acciones en los últimos días.
Pero aquí viene lo sorprendente. Se sabía que en las últimas semanas se habían tomado acciones en préstamo de Colonial. Y el número de acciones tomadas en préstamo eran de tal orden que superaban incluso el número de acciones que se cotizan en Bolsa. Todo un desmadre de apuesta a que las acciones bajarían. ¿Y quienes eran los que habían tomado estas acciones en préstamo? ¡Pues los propios accionistas! Se desprende de este dato que cómo sabían que iba a ocurrir la ejecución bancaria, suponían (correctamente como se ha visto) que el valor de las acciones se desplomaría y efectuaron una operación de cobertura.
Yo creo que los afectados (probablemente bancos) por esta cobertura, que les habrá costado un buen paquete de millones de euros, estudiaran muy mucho este contrato, ya que los accionistas de Colonial evidentemente tenían información privilegiada y sabían que el valor de la acción bajaría con seguridad.

2) La Caixa no sólo vendió Colonial en el momento oportuno (¿por cierto habéis comprado Criteria?) sino que entre el Patrimonio vendido incluido en la cartera de Colonial se hallaba uno de los dos edificios donde residen las oficinas centrales de esta entidad. Así Colonial alquilaba el edificio a La Caixa.
Como La Caixa percibe el olor a azufre y no le debe gustar la situación que se esta viendo en Colonial, no puede permitir que esta inmobiliaria pueda llegar a una situación concursal (suspensión de pagos) y ver su edificio central entregado a otro banco como pago de deudas (imaginaros a Caja Duero alquilándole el edificio central a La Caixa, ¡horror!).
Pues no. La Caixa ha recomprado su edificio y así les ha dado un poco de liquidez a Colonial (107 MM., más otras compras junto con Abertis que han supuesto una inyección total de 308,6 MM. y que ha sido calificada como una operación de r otación normal de activos), que alivia la tesorería, pero no resuelve el problema de fondo. Me temo es que con esta operación La Caixa habrá recomprado su edificio a un precio más barato. Redondo.

3) Operación Nochebuena. ¿Intento de manipulación del mercado?
Leo en la red que la mañana del sábado 22 de diciembre se efectuó una reunión en Sevilla entre los presidentes de seis Cajas de Ahorro Andaluzas (las cuales supongo a todas atrapadas en la financiación del préstamo para la compra de Colonial) y representantes de Colonial.
No voy a entrar en el interés político en resolver el tema, ya que parece tenían bastante interés en encontrar un parche. Y es que a nadie interesa que aparezcan problemas en plena campaña electoral.
Pero las entidades financieras enviaron a personas de segundo nivel que no se pudieron comprometer a nada. Buena forma (muy antigua) de evitar el embolado, que en esta ocasión consistía en obtener 100 MM. de euros ¡para sostener la cotización de Colonial en Bolsa!.
Y esto liga con el punto primero. Se trataba de mantener artificialmente el valor de la acción para evitar que se le aplicase la cancelación de un contrato de derivados que firmó una de las sociedades de Luis Portillo. Es el problema de ligar créditos con cotización en Bolsa. Como el valor de la acción se hundió, parece ser que se le reclaman 43,56 MM. de euros.
En EEUU en este momento Luis Portillo estaría ya en el punto de mira de la SEC. En España se han limitado a escucharle, suspender la cotización unas horas… y aquí no ha pasado nada.

Quién si ha tomado medidas contra Luis Portillo es el resto de accionistas mayoritarios. Ya no es Presidente de Colonial a pesar de ser el primer accionista.
A Portillo probablemente le pasará lo mismo que a Bañuelos en Astroc.

4) Una vez ya nadie tiene interés en esta acción (especialmente los fondos internacionales) levantar su cotización se muestra como algo imposible. Hoy la acción ha cerrado a 1,65 €, pero ha llegado a cotizar a 1,44 €.
Posiblemente el anunció de fusión con Gecina fue un farol para intentar levantar su valor. Ni así.

Predicciones 2008

Pues yo también. Quiero ser como todos aquellos que tienen las puertas abiertas para lanzar al mundo lo que piensan acerca de lo que pasará en el 2008 y voy a aprovechar este blog para difundir también mis predicciones, que con toda seguridad no serán peores que las de algún Servicio de Estudios de algún banco o caja, ya que su opinión siempre esta condicionada. (¿Habéis leído a alguno de ellos hacer una predicción de bolsa negativa? Lo más que se atreven a decir es que hay incertidumbres).

Por lo tanto, libre como el viento, aquí va mi opinión (el 31 de diciembre juzgaremos su bondad):

Inflación
Por encima del 4,5 % con seguridad durante gran parte del año y si no suben los tipos de interés pronto, la veremos más alta. Las grandes cantidades de dinero que se están poniendo en circulación para salvar la economía de una recesión son un factor desencadenante de la inflación, así como un desajuste evidente entre oferta y demanda en muchos mercados, especialmente alimentación y energía. Y no parece que vayan a desaparecer. Interesante será seguir la M3 de EEUU y de Europa.

Tipos de interés
En EEUU bajadas entre 0,50 y 1,00 %. En Europa subida, como mínimo al 4,50%. El Euríbor lo tendremos siempre un poco por encima de ese valor, especulando siempre con más aumentos si la inflación no desaparece (que será difícil).

Bolsa
En descenso. Como mínimo el IBEX35 se irá a probar el soporte del 13.525, con elevadas probabilidades de romperlo e irse hacia el 12.125, aunque veo difícil que llegue ahí ya que sería una bajada ¡del 20%!. A la baja clarísimamente.
Riesgo de que alguna bolsa asiática salte por los aires y afecte a todos los mercados financieros.

Petróleo
Puede llegar a 120 $ el barril Texas. Si el dólar se va a 1,65 € llegará a 130 $. Por lo tanto al alza. Creo que lo veremos la mayor parte del año por encima de 100 $.

Oro
Lo veo acercándose a 1.000 $ la onza. Pero ese número es una barrera psicológica muy fuerte, que solo podría ser rota con un dólar bajando hasta 1,65 €.

Empleo
Crecimiento continúo del desempleo por el factor vivienda y por la caída del consumo por la pérdida de poder adquisitivo y de las crecientes dificultades para endeudarse. ¿A que tasa? Esta es la previsión que se me hace más difícil. ¿200.000 parados más al cierre del 2008? Podría ser fácil.

Consumo
Retraimiento general. Los fabricantes de coches, especialmente, van a tener un año muy malo.
Muchos aparentes crecimientos de ventas serán falsos, ya que aumentarán por subida de precios y no por mayores ventas. Descenso claro.

Precio de la vivienda
Descaradamente a la baja. Mes a mes irá en aumento, en la medida que salga toda la oferta que ha dormido el sueño especulativo estos últimos años. Los petardazos de alguna gran inmobiliaria, que ocurrirán sin duda pasadas las elecciones, serán factores (junto a la subida de tipos y el aumento de oferta indicado), factores que empujarán a la baja la vivienda. Me atrevo a asegurar que estaremos en 10% de descenso de precios a final de año (pero sin considerar lo que digan los interesados en falsear la realidad; por ejemplo tasadores).

PIB
En España a la baja, naturalmente. Un 2% el último trimestre será un buen dato, pero podría estar por debajo. Dejaremos de ser los reyes del mambo del crecimiento europeo, conseguido a base del ladrillo. Como ya no hay más casas para construir, en el 2009 tendremos crecimiento cero (en el mejor de los casos), ya que no sabemos hacer otra cosa. Es el problema de basar una economía en algo improductivo.
En EEUU PIB próximo a 0% antes de final de año. Si no lo falsean, que todo es posible.
Europa aún crecerá un poquillo, ya que el efecto de la subida de tipos caerá en el segundo trimestre. Así el promedio aún puede quedar este año en el 2%.

Crédito Bancario
Restricciones y endurecimiento de los precios (márgenes). Aún es pronto para que algún banco español no pueda soportar las pérdidas que tendrá por fallidos y tensiones de tesorería. Esto lo dejo para el 2009. Pero puede pasar.

Elecciones
En EEUU. Ganarán las elecciones los demócratas. O sea, presidente de color o presidenta femenina. Se romperá un tabú. Yo personalmente creo que mucha gente verá detrás de Hillary a Clinton, quien proporcionó muchos años de bienestar económico que ha sido dilapidado por las políticas neocon.
En España. Nueva victoria del PSOE pero ajustada. La gente no está para aventuras en estos momentos. Gobernar será complejo con la economía explotando como una mascletá.

Bolsa: se rompió el soporte

El día 19 de Diciembre advertía que la Bolsa española estaba configurando una figura gráfica conocida como doble techo y que si se rompía el soporte (ver gráfico) situado en el 15.165, aproximadamente, la caída podría ir tan lejos como hasta tapar los agujeros dejados en la cotización en su último y definitivo tirón alcista.
Pues bien, el soporte lo rompió ya al día siguiente, 20 de diciembre, pero ya se sabe que para la Nochevieja hay que ponerse guapos y el maquillaje se repartió en abundancia para celebrar el cierre del año. Muchos Balances requerían una buena dosis de colorete. Por lo tanto el IBEX cerró en 15.182, justo por encima del soporte, para salvar así los papeles, pero en cuanto se ha iniciado el nuevo ejercicio se le ha corrido el rimel y las cotizaciones corren a la baja y podrían ir hasta el 14.045 (de momento). Seguiremos la Bolsa para ver si el análisis castizo tiene razón y "los agujeros se tapan".
La última barra del gráfico refleja las cotizaciones del día de hoy hasta las 16.30, momento en el que escribía este post.

Final del concurso (acertar el precio del oro y del barril de petróleo)

Adjunto el gráfico de la porra que se había establecido en un blog americano. Se trataba de adivinar el precio del oro y el barril de petróleo al cierre del año. Se observa que la mayoría de apostantes han quedado lejos, pero unos pocos se han aproximado. Un aplauso para estos videntes.
Podemos comprobar que seguimos con los precios arriba. Hoy el petróleo, para abrir boca en el 2008, se ha ido a 98$. La inflacion es actualmente el gran peligro económico mundial.

Vivienda: poco a poco se va descubriendo la verdad

La noticia al cierre del año me produce satisfacción. Viene a decir que todos los datos sobre vivienda, es decir, precios y volumenes de venta, tanto de primera como de segunda vivienda SON MENTIRA.
La pura realidad es que no hay datos y los pocos que hay son falsos. Así de claro.
Ya en un post advertía hace ¡un año! que se tomaban como precio de la vivienda los valores de tasación. Y estos valores hace tiempo que sabemos que cuando ha interesado al banco y al comprador se han inflando para conseguir hipotecas del 100% del valor de venta.
Estos valores falseaban el mercado, indicando que subían los precios, cuando ya todo el mundo sabía que no era verdad. El profesor de la UPB, García Montalvo, indica que hasta esto ha hecho daño al mercado inmobiliario, ya que ha transmitido señales de aumentos de precios a niveles estelares, cuando en realidad era falso.
Leer el artículo ayer en El País.

Escalando sin parar (para despedir el año como está mandado)

No he batido mi record de días seguidos escalando por culpa de mi coche. Hoy, por primera vez en siete años, ha decidido averiarse. O el cambio o el embrague. ¡Qué oportuno! Total, que no he podido ir a escalar. ¡Y menudo plan para la Nochevieja!. Han sido tres días estupendos, en sitios y/o vías que no había hecho. El tiempo, frío al amanecer, pero con un solazo y temperatura a mediodía que en otros tiempos correspondía al mes de Marzo, cuando explotaba la primavera. Los tres días he escalado con Xavi y Carlos. Los tres que hicimos el Naranjo este verano.

El programa ha sido el siguiente:

Jueves 27. Cabrera de Mar. Les Banyadores. Granito al lado del Castillo de Burriach y del mar. En mangas de camisa. Hemos estado en la zona denominada Amazonia.

Viernes 28. Graus. Bueno... Els Graus de Montserrat, que no es lo mismo. En la zona de Collbató. Impresiona estar en un sitio tan solitario y que llegue el rumor de los motores de los coches que circulan por la lejana autovía. Contaminación acústica. No había estado en este sitio.

Sábado 29. Montserrat. Gorros. Todo heladito. Cinco o seis bajo cero en Monistrol. Los bordes de la carretera bien blancos. Menos mal que habían echado sal. Poca gente hoy. Mucho extranjero, casi el 90% de los visitantes.
Primero nos hemos ido al Gorro Frigi, a ver una vía nueva (Joan Marc) que ha abierto Guillem Arias en la cara oeste. Como nunca había subido por ese lado (sólo había una vía fácil, la GEDE) tenía curiosidad. Por lo tanto me he chupado la asquerosa ascensión del bosquecillo por donde discurre el camino de descenso del Gorro (que ahora es una vía ferrada y se está sobando que da gusto) y una vez arriba hemos descendido por la otra vertiente, hasta llegar a una cueva, que originalmente sería de un eremita, pero que ahora es una pequeña vivienda incrustada en la roca, con puerta y ventana incluida. La vía es muy fácil (III) y muy bien asegurada (cuatro largos que quedan en tres uniendo los dos centrales con cuerdas de 60m.). Se puede traer a l@s jovencit@s de cursillo, pero veo más problemático el descenso por las cadenas y cables de la vía ferrada.
Un poquillo de rasca en la cumbre, con vista inmensa hoy, y nos hemos ido hacia la zona de la Miranda de la Magdalena, descubriendo cuando llegábamos a la ermita que en la cara sur de la Miranda de Sant Joan han abierto/reequipado? una nueva vía, la Bague-Salas. Y para allí que nos hemos ido. Aquí si que se estaba bien, con un atardecer fantástico y hemos disfrutado mucho. Bastante vertical al principio, con un paso de entrada que dicen que es V, pero que es más fuertecillo, sin duda, ya que desploma (Carlos y yo no nos lo hemos pensado y con un A0 hemos resuelto rápidamente el desplomillo). Luego es una disfrutada de V que no lo regalan en el primer tramo. Está bien equipada. En teoría son tres largos, pero lo hemos dejado en uno y un poquito más (no hemos hecho la entrada desde abajo, ya que es tercero y hemos entrado flanqueando al arbolito).
Una vista muy buena desde arriba de esta aguja sobre la zona de Gorros (y la mejor vista posible sobre la pared de la Miranda de la Magdalena, con la Canaleta de las Ninfas que tanto quiero, enfrente). El sitio donde está la vía es el óptimo para que los turistas vean una escalada de cerca. Por lo tanto hemos sido filmados y fotografiados hasta la saciedad. Veía a la gente parada (y hasta sentada) en grupos siguiendo nuestra evolución por la pared. Otro día cuando llegue abajo pasaré la bandeja. No ha estado nada mal hacer el mismo día dos vías nuevas en Montserrat.

Fotos:
Arriba panorámica de Gorros desde lo alto de la Miranda de Sant Joan.
Las tres siguientes en la vía Joan Marc al Gorro Frigi.
Las siguientes son en/de la Miranda de Sant Joan. En la penúltima se ve detalladamente la pared por donde transcurre la vía (una línea recta entre el arbolito y la cumbre). A la salida del arbolito está el desplomillo.
La antepenúltima es una vista de la Miranda de Santa Magdalena. Se ve perfectamente la Canaleta de las Ninfas.
Al final he puesto una fotocomposición del Gorro Frigi, cara Oeste, con la línea amarilla en el centro de la vía Joan Marc.

El chiste inmobiliario de la semana

Martinsa-Fadesa está de broma. O se creen que la gente es tonta. Si leéis mi post del 18 de Diciembre que se titula Canibalismo Inmobiliario comprobaréis que una de las Inmobiliarias más atrapadas por el endeudamiento es Martinsa-Fadesa (debe 5.500 MM. de euros).
Estos últimos días están liquidando propiedades para obtener dinero como sea. Han vendido en Marruecos el 50% de su participación y han sacado a Bolsa el 20% de su capital. Es decir, han vendido el 20% de la propiedad con tal de obtener liquidez.
Esta semana se ha sabido que ha vendido a Barceló ocho hoteles de su propiedad por 148 MM. de euros.

También se sabe que están alquilando pisos ante la imposibilidad de venderlos. Y han reconocido sin recato que están dispuestos a bajar su precio y no les ha temblado la voz cuando han dicho que tienen un 40% de margen para bajarlos. Ya lo sabéis.
Lo divertido es que en esta negociación que están manteniendo con la Banca a efectos de refinanciar la deuda y salir de la asfixia, han dicho, también sin recato, que están negociando para así poder seguir financiando más compras. “La refinanciación nos dará margen para ir al ataque”, han dicho.
Es evidente que "compras" pueden hacer, pero en realidad serán fusiones entre Inmobiliarias para salvarse. Por lo tanto nada de compras.
Un buen chiste para cerrar la semana inmobiliaria.

Promesas electorales e impuestos

Supongo que vais siguiendo la subasta de los dos grandes partidos a efectos de captar votos. En lo relativo a los impuestos tanto PSOE como PP prometen bajar el IRPF, suprimir el Impuesto del Patrimonio y rebajar o anular el Impuesto de Sucesiones.
Parece ser que la Administración se ha dado cuenta que por las escaleras de los Ministerios bajan riadas de billetes sobrantes ingresados a consecuencia de unos impuestos excesivos. Pero en la próxima legislatura esto no va a pasar y os prometen no cometer estos excesos fiscales, de los cuales no se habían apercibido.
¿Sabéis lo que os pasará seguro, gane quién gane? Pues que os subirán el IVA un 2%. (En España durante años seguimos las políticas monetaria y fiscales de los franceses. Ahora seguimos las de Alemania y los alemanes subieron no hace mucho el IVA). Y para muestra un botón ayer en este artículo en El País .
Por lo tanto, si os bajan algo algún impuesto, la renta que obtengáis os la quitarán por otro lado. Aquí nadie regala nada.

Euríbor: la ignorancia popular no tiene límites

Ya se sabe que la tendencia de la gente es culpar al Gobierno absolutamente de todo. Hasta cuando hay sequía.
Como estaba previsto y anunciado en este blog el Euríbor cerrará Diciembre al alza, cerca del 4,80%.
Pues bien, en una encuesta de la empresa de demoscópia Creed España, el 70% de las personas con hipoteca en vigor opina que la responsabilidad de que los tipos de interés suban sin descanso es del Gobierno, según una encuesta publicada hoy. Los datos corresponden a la II Oleada de 2007 de la Encuesta sobre el Mercado Hipotecario efectuada por la Agencia Negociadora de Productos Bancarios.
Esta es la demostración más palpable de la cultura económica de este país. Si hay algo que no dependa del Gobierno es el Euríbor, ya que depende del Banco Central Europeo y del mercado Interbancario.
Por lo tanto, ¿cómo se le puede culpar de esta forma tan generalizada?. Y es que aceptar las culpabilidades propias es muy duro. Pero claro, si te equivocaste comprando un piso a tipo variable pensando que el dinero barato es de por vida y pasados dos años no es así, naturalmente culpar al Gobierno libera mucho, sobretodo frente a tu pareja.
No puedo entender este grado de ignorancia.

¿Entraremos en recesión en el 2008?

¿Cual es la probabilidad de que la economía norteamericana entre en recesión en el 2008?
Las bases para responder a esta pregunta las establece Paul L. Kasriel, Director de Investigación Económica en Northern Trust (ver los interesantes artículos -The Encontrarian
Kasriel nos expone un indicador económico diseñado y registrado por él mismo, que se muestra inefable como predictor de recesiones. Ha predicho desde los años 70’s todas las recesiones sin ningún error. No sólo eso, no ha emitido nunca señales falsas. Si avisa de que viene recesión, viene de verdad. ).

Su indicador conocido como KRWI , consiste de dos variables:

1. El cambio en el IPC-Base monetaria ajustada (variación de año a año de la media trimestral).
2. El diferencial de tipos entre los bonos del Tesoro a 10 años y la tasa de interés de la FED (media móvil de los últimos cuatro trimestres).

Veamos el gráfico. El diferencial de tipos es la línea y el cambio en IPC las barras.

Las recesiones están pintadas con una columna sombreada.
Podéis comprobar que las recesiones van precedidas siempre de valores en ambas gráficas con valor negativo. Y siempre que lo han hecho ha habido recesión. Y ahora lo están haciendo.

Para aquellos que deseen una explicación teórica más profunda, la pueden obtener en este artículo (The Inverted Yield Curve ).

También hay otros indicadores que apuntan lo mismo.
Por ejemplo tomando los Leading Indicators y su relación con el PIB (GDP).
También puede verse en el gráfico que sólo falló en 1968. Ahora los Leading Indicators están entrando en terreno negativo. Luego...

Aquellos que tengan tiempo pueden bajarse todo el informe, muy calentito, ya que sólo tiene dos días, ya que es muy didáctico y nos explica hasta las posibilidades de que haya estanflación.

Visto este informe no es de extrañar que la FED y el BCE estén dando a la máquina de hacer billetes a todo trapo sin miedo a los efectos colaterales: la inflación.
Dicen que Greenspan (me estoy leyendo sus memorias) tenía una serie de batería de indicadores muy elaborados en los que basaba sus decisiones. Con toda seguridad estos indicadores muestran significativamente el momento delicado en el que estamos y no es de extrañar que Greenspan diga que las posibilidades de recesión son superiores a un 50%.
El informe de Kasriel finaliza calculando (modelo Probit ) las posibilidades de recesión que son actualmente de un 65%. Pero hay que tener en cuenta que en las ocasiones anteriores que hubo recesión cierta, el método también daba un guarismo de este orden (60-65%). Por lo tanto…
Y ya sabéis que lo que ocurra al otro lado del océano nos afectará tarde o temprano.
Aunque por nuestro país tenemos generadores de recesión propios. Burbujas no nos faltan.

Y para acabar ¿que es una recesión?. Se dice que una economía está en recesión cuando el PIB (Producto Interior Bruto) se contrae dos o más trimestres consecutivos.
Sin embargo una definición mas ajustada sería: "declive en la actividad económica a lo largo y ancho de toda la economía, más larga que unos pocos meses, que se hace visible en la evolución del PIB, renta real, empleo, producción industrial y ventas minoristas". La NBER lo explica bien.

Descubriendo cosas en la Red

Cuidando a mi mujercita que está tiritando de frío con fiebre feroz en el lecho, me he pasado esta lánguida tarde, preludio de las fiestas obligatorias que vienen, con un libro en las manos.
Estoy leyendo Los detectives salvajes de Roberto Bolaño, una obra realmente increíble (¡que capacidad tenía de escribir!). El número de autores que va citando Bolaño a lo largo de sus 600 páginas muestran una profunda cultura, no sólo literaria. Me dedico a ir buscando en la Red todas las referencias a obras y autores mencionados en el libro y así se me abren continuamente Windows a muchas cosas que desconozco.
Está tarde, oyendo llover, con una taza de té calentita entre las manos he descubierto la existencia de Giovanni Pico della Mirandola. ¡Que precocidad!
Y también un blog estupendo : ¡Hay que leer más!
En este blog he descubierto (suscribirse es gratuito) esta página, donde se puede escuchar todo tipo de música a la carta: sonic.com

Y para amenizar la tarde un poquito de Tosca.

El Canon Digital. Sierra Morena informática.

Se está debatiendo estos días en el Congreso (el Senado ha aprobado su supresión) la enmienda Guillot que supondría la eliminación de este canon que podríamos denominar “Camorra digital”, y que está pensado para compensar a los autores e intérpretes por las copias privadas que permiten las nuevas tecnologías. Canon que resulta muy discutible pues castiga por igual a quien practica el pirateo y comercia con los productos obtenidos sin pagar derechos de autor que al particular que guarda en un CD las fotos de familia o hace una copia de una obra adquirida legalmente. No entiendo como se ha podido llegar a estos extremos. Pagan justos por pecadores. ¿Que culpa tiene una empresa que hace DVD’s de educación para tener que soportar un coste adicional en el material que consume para llevar a cabo su actividad?
Hoy se puede ver la lista de los importes que se cargarán en cada soporte y no salgo de mi sorpresa al ver incluidas a las impresoras en la relación. ¡Increíble!
Lo bueno de todo esto es que lo que se está tramitando en el Congreso es pura comedia. Electoralismo barato ya que la aceptación de la enmienda sólo implica un llamamiento al gobierno para que modifique una parte de una ley. El canon por copia privada no va a desaparecer ya que viene impuesto por una directiva europea. Una vez más nos venden una moto.
Otra cosa sorprendente es que lo que debería ser un impuesto, lo cobra una empresa privada, la Sociedad General de Autores (SGAE). Y siguiendo con las sorpresas los autores indican que sólo perciben el 6% de la cifra que se recauda. ¿Alguien sabe dónde va el 94% restante?
Lo que deberían hacer todos los españoles y europeos para acabar con esto es comprar los bienes gravados con este canon en EEUU vía Internet (yo compré un GPS, que aún no está en la lista, pero todo llegará, y me ahorré mucho dinero y ahora con el dólar bajo es impresionante la diferencia de precios) y veríamos como este impuesto digno de los tiempos de Sierra Morena se acababa rápido.
Por cierto ¿alguien puede explicarme (aunque el Gobierno afirme que con esta tasa no se trata de compensar la piratería) como puede ser que me estén cobrando por adelantado la compensación de un delito que yo no voy a cometer?
Y una última recomendación. No se os ocurra aprender un libro de memoria (como en la obra de Ray Bradbury, llevada al cine por François Truffaut, Fahrenheit 451), ya que considerarán vuestro cerebro un soporte más y os pondrán un canon. Ojito opositores que os aprendéis libros de memoria ¡Aquí, a pagar todos!

La Bolsa en un punto crítico

El gráfico que ha dibujado la cotización del Ibex 35 en los últimos días tiene muy mala pinta: ha conformado un doble techo y hoy ha cerrado muy cerca del soporte que está en 15.165,10 (aunque la prensa habla del soporte 15.200), valor mínimo que registró el 27 de noviembre pasado.
Por lo tanto podría iniciar a corto plazo una caída hacia el 14.000 ya que las cotizaciones crearon dos agujeros en su tirón hacia el nivel del 16.000, que ya se ha perdido de vista en mil puntos (hoy ha cerrado a 15.177). El primer agujero se abrió entre 14.045,7 y 14.314,80 el 18-19 de Setiembre y el segundo entre 14.629,10 y 14.697,00 el 1-2 de octubre (ver gráfico). Dice el análisis castizo que “los agujeros se tapan” aunque analíticamente la afirmación, según los entendidos, no tiene ninguna base. Veremos quien tiene razón los próximos días.
Cuesta creer que justo al cierre del año se les derrumbe a los “manos fuertes” el tenderete. Si es así es que pintan bastos.
Recuerdo que muchos bancos y empresas tienen autocarteras que si se reduce su cotización se convertirán en pérdidas del ejercicio 2007.

El Banco Urquijo adivina el futuro

El Urquijo dice que la Bolsa subirá el año que viene hasta el nivel del 17.000.
Me guardo en mi archivo esta previsión del Urquijo. Nadie tiene la bola de vidrio donde ver lo que hará la economía el 2008. Por lo tanto hacer este tipo de predicciones, y más en estos momentos, sólo tiene una finalidad: mantener a la gente en Bolsa y que no venda. ¿Para que vas a vender si vas a ganar?, les están diciendo.
Pero claro, se cubren. Les dicen que el primer trimestre será turbulento y que la bolsa puede sufrir una corrección.
Si fuese así lo que habría que hacer rápido es vender y comprar cuando las correcciones anunciadas por el propio Urquijo hayan abaratado la inversión.
Para que se vea la falta de base de esta previsión, aquí está lo que ha dicho casi a la misma hora Standard & Poors Rating Services.
S&P prevé que la calidad crediticia de las empresas en Europa se deteriorará durante 2008, debido al empeoramiento del entorno económico y las disfunciones de los mercados financieros. Por lo tanto, S&P espera rebajas en la calidad crediticia de las compañías del continente en proporción dos a uno respecto a los aumentos por primera vez en tres años. Además, se incrementarán los default o impagos. La economía europea crecerá al 1,9% en 2008, según S&P, mientras que los beneficios de las empresas, sobre todo las exportadoras, disminuirán por el aumento de la inflación, la fortaleza del euro y la desaceleración económica. Para S&P, la banca estará expuesta a una rebaja de la calidad crediticia, sobre todo la que tenga gran parte de su negocio en el ladrillo, como la española, la irlandesa y la británica.
Leído esto, ¿en que se basa el Urquijo para decir que subirá la bolsa?

El humor de Ferreres

De todos los humoristas gráficos de la prensa gráfica hay tres que continuamente dan en el clavo: El Roto, Forges y Ferreres.
Hoy Ferreres publica en El Periódico el chiste que adjunto. Más acertado imposible.
Ahí tenéis retratados a nuestros líderes políticos bailando al son que toca Gadafi.
La verdad es que no ha tenido que utilizar mucho la imaginación. Incluyo una foto de Gadafi con algunos “líderes” económicos para comparar chiste y realidad. La cara de Brufau es todo un poema.
Bastante infame lo que hemos visto. Pero alguno se llevará tajada. Y como dice el chiste, si pagan bien, hasta en tanga.
No se como se puede entender que esta misma persona hace unos años estuviera catalogada como un Líder Terrorista que amenazaba al Planeta con la tercera guerra mundial. El mismo que permitía a los Etarras entrenarse en su país y veía bien sus atentados. Y ahora es un santo varón al que recibimos con parabienes. Debe ser que le han perdonado sus pecados. ¿Habrá sido el Dios Bush?¿Y que precio ha pagado Gadafi por el perdón?¿Soltar ya de una vez el gas y petróleo que tiene, naturalmente de buen rollo, es decir a buen precio?

Fijaros que en una reunión de "confianza" detrás hay dos guardaespaldas.

Canibalismo inmobiliario

Lo del ladrillo está la mar de entretenido. La mayor parte de las grandes inmobiliarias está ya inmersas en una de estas cuatro fases:

1) En suspensión de pagos.
2) Al borde de la suspensión. Intentando sacar locamente dinero de dónde sea.
3) Viendo venir el gran marrón.
4) Fusionándose para sobrevivir y no dejar que el marrón llame a la puerta.

Veamos con detalle cada uno de estos grupos:

1) Después de Llanera, esta semana pasada ha saltado por los aires (suspensión de pagos, o sea concurso de acreedores en su acepción actual) otra inmobiliaria de tamaño nada pequeño: EREAGA, radicada en el País Vasco. Pasivo, o sea deudas: 160 MM. de euros. Una minucia.

2) Habitat está intentando salvar la suspensión, ya que tiene claro que no puede devolver la amortización de créditos por importe de 450 MM. de euros.
Parece ser que sólo tenía 375 MM. y la cosa estaba complicada porque en total debe a 38 bancos 1.745 MM. de euros. Si ya no puede con esta amortización…
Ha sido Ferrovial que es accionista de Habitat con un 20%, quién ha echado el cable aportando 400 MM. de euros a cambio de terrenos, que nadie regala nada hoy en día. Además los bancos acreedores transformarán 70 MM. en capital y pasarán a ser accionistas con un 3% del capital.
Recuerdo que Habitat compró a Ferrovial su división inmobiliaria por 2.200 millones de euros, sin tener un euro, para lo que solicitó el crédito sindicado que ahora no puede pagar.
También recuerdo algunos de los accionistas minoritarios que fueron invitados a este panal de rica miel y que ahora no es tal: Dolores Ortega (sobrina del presidente de Inditex, Amancio Ortega), Emilio Cuatrecasas, Antonio Castro (propietario de Hesperia), Isaac Andik (Mango) y la familia Rodés.

3) Ejemplo de una empresa que está viendo venir el gran marrón es Martinsa-Fadesa. Ya sabéis que Martinsa contrajo un endeudamiento salvaje para absorber Fadesa. Este endeudamiento es tan impresionante que deberá hacer frente en los próximos nueve meses a una deuda de 2.810 millones de euros (el endeudamiento financiero bruto del grupo fusionado es de mareo, ya que a 31 de junio alcanzó los 5.500 millones de euros). Ahora la empresa quiere renegociar este préstamo (o sea, no puede pagarlo) antes de su vencimiento, para lo que ya ha establecido contactos con las distintas entidades financieras.
Las necesidades de liquidez son tan impresionantes que Fadesa se ha pulido el 50% del negocio que tenía en Marruecos vendiéndolo a su partner local, Addoha, por 114 millones de euros y ha decidido sacar a Bolsa el 20% del capital, para obtener así liquidez y salvar el pellejo.
Son como globos aerostáticos, echando lastre (naturalmente ladrillos) porque se ha acabado el gas que empujaba hacia arriba. Directos al abismo.
Después de todo han tenido suerte. Otros como Tremón han llegado tarde y han retirado la colocación en Bolsa.

Sacyr Vallehermoso vuelve a ser presa de la incertidumbre de su deuda financiera. La venta de dos centros comerciales de su filial Testa, por 65 millones de euros, ha lanzado una mala señal al mercado y resucitado los temores de crédito de la compañía, que adeuda 18.000 millones de euros en total. Testa es además una de las garantías que respaldan la presencia en Repsol de Sacyr (una constructora accionista de una petrolera). Mi opinión es que Sacyr acabará vendiendo su participación en Repsol. Al tiempo.

4) En este grupo están las inmobiliarias caníbales. Casi todas las grandes están inmersas en este fregado gigantesco.

a) Gigantes como Colonial está negociando con la francesa Gecina. Lejos de conseguir el deseado efecto de mejorar su cotización en bolsa, el mercado le dio ayer un batacazo del 6,15% hasta 3,05 euros, su nivel más bajo desde septiembre de 2006. En lo que va de año, la empresa de Luis Portillo pierde el 39%.

b) Astroc. La inmobiliaria valenciana se hundió el 12,99% ayer para celebrar su fusión con Landscape y Rayet Promociones. Astroc cerró en 6,90 euros, cerca de su mínimo histórico de 6,53 marcado el 5 de diciembre.
c) Aisa quiere fusionarse con Hemeretik y ayer se desplomó el 8,4%
d) Urbas se ha fusionado con Guadahermosa (bajo ayer el 6,59%).
e) Otras operaciones ya están en marcha como la de Parquesol, San José y Grupo Labaro que quieren unir sus fuerzas. La lista es interminable.

¿Vendrán después las fusiones de la banca? Trichet está intentando salvar la situación dándole a todo trapo a la máquina de hacer billetes.

Seguiremos la evolución de esta tribu, para ver si queda alguién vivo.

¿A qué llamamos "dinero"?. El M3. Veamos lo que ocurre en EEUU.

1) Mucha gente cree que dinero son los billetes y las monedas en circulación. O sea, los Euros que pasan fugaces por nuestras manos y que se denomina efectivo en circulación.
Sin embargo la suma total de dinero en circulación dentro de una economía es algo más amplio.
El Banco Central Europeo ha establecido los siguientes niveles de “categorías” de dinero:
• Agregado monetario M1: conocido como estrecho, que es el efectivo en circulación y los depósitos a la vista de los residentes en la zona euro, excluidas la administraciones centrales, en entidades emisoras de la zona euro.
• Agregado monetario M2: comprende el M1 e incluye los depósitos a plazo de hasta dos años y los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses.
• Agregado monetario M3: conocido como amplio, incluye el M2 y las cesiones temporales de dinero, las participaciones en fondos del mercado monetario y los valores que no sean acciones y tengan una vida no superior a dos años.

Por lo tanto vemos que el dinero en términos económicos es algo más amplio que los simple billetes.

2) Decía mi profe de Teoría Económica, Antonio Argandoña, que la inflación es un aumento continuado, sostenido y generalizado del nivel de precios de bienes y servicios, medido frente a un poder adquisitivo estable.
Uno de los esquemas explicativos más aceptados sobre la causa de la inflación es la que indica simplemente que la inflación la promueve la expansión de la masa monetaria a una tasa superior a la expansión de la economía.

3) Si con las inyecciones de dinero que estamos viendo los últimos días expansionamos la masa monetaria y no expansionamos la economía, pregunta fácil: ¿Qué pasará?

4) En EEUU, registran ya una inflación del 4,3%. Nos llevan unos meses de adelanto en esto de las inyecciones. ¿Queréis ver la gráfica del dinero en su sentido amplio, la M3?
Pues aquí la tenéis. Y ya sabéis lo que dice el refrán: “cuando las barbas del vecino veas cortar pon las tuyas a remojar”.

El registro de esta serie lo hacía la Reserva Federal, pero hace dos años dejó de hacerlo (justo cuando empezó a crecer) justificándolo diciendo que era muy costosa. Este “gran coste” parece ser que no lo es para NowAndFutures que ha seguido llevándola.